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Shannon L. Saccocia, CFA, 私人財富部門投資長Jamie Zakalik, 資深研究分析師半導體正引領近年來最具爆炸性的股市漲勢之一，且基本面也同步跟上，為此波行情的持續性提供有力支撐。上週美國一家半導體新創公司首次公開招股（IPO）成功集資 55 億美元，突顯了半導體業現在有多火熱。
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Jeff Blazek, CFA, 多元資產共同投資長「美股七雄」這名號過去曾經風光無限，但現在已開始解體，同時，更細分的 AI 相關股票投資主題正逐漸凝聚動能。如近年所見，七家超大型科技公司一直是推動標準普爾 500 指數盈餘增長與報酬的主要驅動力。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長日本對進口能源的依賴，使其成為最受中東衝突影響的市場之一。然而，日本短期韌性強勁，長期投資價值仍具吸引力。亞洲多個主要經濟體，在這波中東衝突引發的能源震盪下首當其衝，這個不爭的現實從 2 月底戰爭爆發初期，隨即觸發亞洲股市的大幅拋售中清楚可見。
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Ashok Bhatia, CFA, 投資長暨全球固定收益團隊主管Robert Dishner, 資深投資組合經理Patrick Barbe, 資深投資組合經理在下週多家主要央行即將舉行的會議中，歐洲央行的決策最受矚目且最為重要，尤其是一旦出現政策失誤時。
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Jeff Blazek, CFA, 多元資產共同投資長Jeff Wyll, 資深研究分析師 – 能源、金屬與礦業 即使美國與伊朗的戰爭在未來幾週結束，荷姆茲海峽能否在短期內重新開放仍充滿不確定性，這可能使油價維持在高位。我們梳理出兩大關鍵階段，來評估未來的走向。
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Ashok Bhatia, CFA, 投資長暨全球固定收益團隊主管投資人對於目前債市是否重演 2022 年經驗越加擔憂，但我們認為今非昔比。宏觀環境仍然預示著貨幣政策將寬鬆而非緊縮，而信用週期也已開始轉向。中東衝突推升油價與通膨預期攀升，投資人難免直覺地將現況與 2022 年比較，當年多國推出龐大財政措施，加上供應發生震盪，刺激損益兩平通膨率飆升，並促使已開發市場央行大舉緊縮貨幣政策。
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Shannon L. Saccocia, CFA, 私人財富部門投資長2026 年本就不太可能是追求廣泛市場貝塔回報的 一年。由中東衝突和 AI 觸發的拋售，已使這一點變得不容忽視。中東衝突進入第三週，目前仍無明確的緩和跡象，市場的反應耐人尋味 — 但並非因其戲劇性，而是其審慎性。
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Jeff Blazek, CFA, 多元資產共同投資長中東衝突和其不確定性，加上美國勞動市場不穩，正對風險性資產和經濟增長構成挑戰。我們現在對各方面的風險保持警惕，並維持積極的投資布局。自美國和以色列在九天前對伊朗採取軍事行動以來，風險市場跌宕不定，但考慮到事態的規模，市場至今的波動大致在預期之內。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長AI 顛覆與關稅不確定性無可避免，與其被這些力量所束縛，不如積極應對並有選擇性地進行投資。最近幾週觸發市場波動的全是耳熟能詳的因素：美國政府在最高法院裁決後，推出新關稅措施導致前景再添變數，加上市場擔憂 AI 不僅帶來顛覆，還可能動搖經濟穩定性。
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Ashok Bhatia, CFA, 投資長暨全球固定收益團隊主管 自年初以來，固定收益市場的行情相較其他風險性資產平靜。但這種情況可能不會持續，並將同時帶來挑戰與機遇。最近，投資人的焦點大部分落在地緣政治事件對市場的影響、AI 相關顛覆性變革的威脅和對資本支出的關注，以及正在重塑股市行情的類股輪動。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長Keita Kubota, 日本股票團隊主管暨資深投資組合經理 Kei Okamura, 投資組合經理與美國達成貿易協議將進一步鞏固日本正在好轉的經濟基本面，支持我們看好日股的看法。而近期的政局發展和公債市場波動性，不太可能改變我們長期以來對日本抱持的正面展望。
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Ashok Bhatia, 固定收益投資長 Robert Dishner, 董事總經理暨全球債券投資組合共同經理，多元固定收益團隊資深投資組合經理 Paul Grainger, 董事總經理暨固定收益資深投資組合經理 Yanick Loirat, 資深副總裁暨歐洲主權投資資深投資組合經理溫和的通膨、鴿派的央行以及穩健的殖利率，提升了歐洲政府債券和信用債市場在全球的吸引力。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長儘管中東局勢使近期市場跌宕起伏，但這可能只是暫時性的，因為投資人的注意力很快就會回到 7-8 月間的重大政策決定。2025 年至今大部分的時間裡，市場主要聚焦於財政和貿易政策的不確定性。然而，如我們最近提到的，地緣政治震盪深化的隱患一直潛伏在表面之下，而中東最近發生的事件將這威脅直接帶到台前。
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Ashok Bhatia, CFA, 投資長暨全球固定收益團隊主管觀察外國對美國國庫券的需求數據，「拋售美國」之說值得質疑。正如我們最近指出，美國消費者的韌性不容小覷。即使美國總統川普的貿易政策決定持續引發不確定性，正當美國加徵關稅和貿易戰激化，使的市場前景高度不確定之際，「拋售美國」之說在投資人和評論者之間甚囂塵上，媒體也警示外國對美國資產尤其是公債的需求正在縮減。
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Shannon L. Saccocia, CFA, 私人財富部門投資長美國消費者依然保持韌性，但商業信心才是未來經濟成長軌跡的關鍵。正如我們最近指出，美國消費者的韌性不容小覷。即使美國總統川普的貿易政策決定持續引發不確定性，但個人收入增長強勁，加上股票和房價上漲帶來的財富效應，均有助於支撐消費和信心。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長正當政策多變、市場波動和信心起伏之際，美國消費者至今仍然展現出奇的韌性。消費是美國經濟的支柱，去年分別佔國內生產總值和經濟增長約三分之二 [1]。因此，了解消費者信心和行為的狀況，對評估經濟增長前景舉足輕重，尤其是在經歷過去幾個月的震盪之後。
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美國企業信心必須改善才能重啟投資和增長，未來的稅改法案能否提供推動力？在 3 月底，我們指出投資者正準備迎接美國一系列的經濟硬數據，從而「確認或修正近期消費者和商業信心調查所呈現的悲觀氛圍」。不過，我們也提到，投資者同時期望即將公布的「對等關稅」，能夠使美國新政府的施政較可預測。