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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長儘管中東局勢使近期市場跌宕起伏，但這可能只是暫時性的，因為投資人的注意力很快就會回到 7-8 月間的重大政策決定。2025 年至今大部分的時間裡，市場主要聚焦於財政和貿易政策的不確定性。然而，如我們最近提到的，地緣政治震盪深化的隱患一直潛伏在表面之下，而中東最近發生的事件將這威脅直接帶到台前。
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Ashok Bhatia, CFA, 投資長暨全球固定收益團隊主管觀察外國對美國國庫券的需求數據，「拋售美國」之說值得質疑。正如我們最近指出，美國消費者的韌性不容小覷。即使美國總統川普的貿易政策決定持續引發不確定性，正當美國加徵關稅和貿易戰激化，使的市場前景高度不確定之際，「拋售美國」之說在投資人和評論者之間甚囂塵上，媒體也警示外國對美國資產尤其是公債的需求正在縮減。
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Shannon L. Saccocia, CFA, 私人財富部門投資長美國消費者依然保持韌性，但商業信心才是未來經濟成長軌跡的關鍵。正如我們最近指出，美國消費者的韌性不容小覷。即使美國總統川普的貿易政策決定持續引發不確定性，但個人收入增長強勁，加上股票和房價上漲帶來的財富效應，均有助於支撐消費和信心。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長正當政策多變、市場波動和信心起伏之際，美國消費者至今仍然展現出奇的韌性。消費是美國經濟的支柱，去年分別佔國內生產總值和經濟增長約三分之二 [1]。因此，了解消費者信心和行為的狀況，對評估經濟增長前景舉足輕重，尤其是在經歷過去幾個月的震盪之後。
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美國企業信心必須改善才能重啟投資和增長，未來的稅改法案能否提供推動力？在 3 月底，我們指出投資者正準備迎接美國一系列的經濟硬數據，從而「確認或修正近期消費者和商業信心調查所呈現的悲觀氛圍」。不過，我們也提到，投資者同時期望即將公布的「對等關稅」，能夠使美國新政府的施政較可預測。
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Ashok Bhatia, 固定收益投資長Chris Kocinski, 非投資級債券共同主管Rachel Young, 非投資級信用研究總監我們認為關稅將不會導致非投資級債券和貸款違約率大幅增加，這意味著現在的利差和收益率看來很有吸引力。今年 1 月，非投資級債券並不是很具吸引力。
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Shannon Saccocia, 私人財富部門投資長為何美國公債市場出現恐慌，是什麼原因使其平靜下來，這對未來幾個月又有何啟示？美國總統川普在 4 月 2 日公布對等關稅名單，之後兩天美國國庫券市場的表現就如教科書所描述般，在經濟增長將放緩的前景下，10 年期美國公債殖利率下跌至 4% 以下。
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Ashok Bhatia, 固定收益投資長Robert Dishner, 資深投資組合經理人 — 固定收益Paul Grainger, 資深投資組合經理人 — 固定收益美國新政府執政至今 70 天，我們開始累積足夠的硬數據以修正或確證近期軟數據所呈現的悲觀氛圍。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長在 1939 年上映的美國政治題材電影《華府風雲》(Mr. Smith Goes to Washington) 中，由詹姆斯 • 史都華（Jimmy Stewart）擔演胸懷理想的傑佛森 · 史密斯（Jefferson Smith），為了拖延美國參議院透過不公正投票以開除其議員資格，因此發表了長達 25 小時的冗長發言以進行議事阻撓。
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Shannon Saccocia, 私人財富投資長保留拜登年代的審查併購計劃指引，是否會引發更多對美國新政府的親商政策之懷疑？乍看之下，2025 年至今並沒有按照劇本發展。可以肯定的是，美國和歐洲股市一次又一次朝著歷史新高推進，但美國小企業面對的不確定性在 1 月大幅加深。
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Jeff Blazek, 多元資產共同投資長Erik Knutzen, 多元資產共同投資長過去兩年多來，通膨消息一直是左右市場價格的主要因素，但我們認為上週的行情證實了市場已經出現新動態。自 2021-2022 年發生消費物價震盪以來，市場走勢一直為通膨和政策利率結果所主導。
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Jeff Blazek, 多元資產共同投資長Erik Knutzen, 多元資產共同投資長2025 年的前兩週正好說明了為何我們預期今年市場可能出現多種不同的結果，並主張保持靈活和分散投資的原因。新年開始，我們在本欄分別介紹了對未來固定收益和股票市場的主要展望。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長我們預期 2025 年美國經濟增長和通膨環境將有利股市行情，但股票投資者若純粹追蹤標準普爾 500 指數未必能夠得益。誠如路博邁固定收益投資長 Ashok Bhatia 在上週於本欄寫道，我們在《Solving for 2025》展望報告中較為大膽的投資主題之一，是預期美國今年經濟增長將高於趨勢，而通膨率則在可控水平。
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Ashok Bhatia 固定收益投資長為何我們認為儘管市場波動性可能上升，2025 年對固定收益投資人來說仍是一個有利的投資環境。自 2020 年第一次疫情爆發以來，轉眼間已過去五年，而這五年幾乎每一年都顛覆了市場預測。2020 年的市場展望幾乎在疫情爆發的瞬間瓦解。
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Erik Knutzen, 多元資產共同投資長Jeff Blazek, 多元資產共同投資長我們認為， 分散投資的紀律可望在 2025 年帶來等待多時的回報。標準普爾 500 指數於 2023 年繳出 26.3% 的總報酬之後，在離今年結束還有兩個星期的現在，距離超越 2013 年所創的 32.4% 年度報酬率紀錄只差幾個百分點。
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Shannon Saccocia, 私人財富部門投資長在法國、德國甚至是南韓的財政預算爭議，吻合我們 2025 年著重財政政策的投資主題。產業政策及其對政府財政的影響，成為路博邁在上週發表的《Solving for 2025》之重要投資主題。
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Sarah Peasey, 歐洲 ESG 投資主管孤立的協議沒有辦法掩飾大量的失望，COP30 會議將面臨更多恢復多邊主義精神的壓力。本週投資長觀點邀請到路博邁歐洲 ESG 投資主管 Sarah Peasey 擔任客座作家，探討剛舉行的 COP29 聯合國氣候高峰會之得與失。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長經過紛擾的選舉年後，投資者現在能夠再次專注於企業基本面，但前景可能比表面上看起來更加複雜且存在更多細微差別。經歷了仿如無止境且消耗性的過程選出下一任美國總統之後，現在所有人都可以恢復業務日常，再次專注於市場和經濟。
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Shannon Saccocia, 私人財富部門投資長追捧風險性資產的浪潮可能維持至今年底，但此後的前景將更趨複雜。在上週美國大選舉行前夕一度退減之後，「川普交易」隨著川普的勝利逐漸明確時又捲土重來。股市大漲，特別是小型股、日股、能源和金融股。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長稅務、關稅、監管和財政赤字：美國總統候選人的經濟政綱是什麼，對投資者又有何影響？現在距離 11 月 5 日美國總統選舉只剩兩週，兩位候選人在民調的支持率仍然勢均力敵。雖然大部分市場觀察者可能已經厭倦再聽到或談論有關這次選舉的種種，但選舉結果仍將對全球經濟舉足輕重。