油市
荷姆茲海峽遭封鎖已逾三個月，這條全球最重要的石油運輸要道一旦中斷，等同每日超過 1000 萬桶中東原油供應被切斷，堪稱近代最嚴重的石油供應衝擊之一。然而，國際油價並未如市場先前預期般飆上每桶 200 至 300 美元。相反地，布蘭特原油在戰爭初期衝上 140 美元高點後逐步回落，近期甚至多次跌破 100 美元，顯示市場對供應風險的反應遠比預期冷靜。
國際政經
隨著美伊衝突邁入第 4 個月，且短期內看不到明確的解決曙光，市場對美國商業原油庫存是否已低到令人不安的程度，憂慮正持續升溫。而未來風險的關鍵，很大程度取決於這場衝突還會持續多久。庫存堪稱能源世界的「避震器」，負責調節供給波動與相對穩定的需求拉鋸。
能源
白宮首席經濟顧問哈塞特週日 (31 日) 預測，在美國與以色列對伊朗衝突導致封鎖後，荷姆茲海峽的石油運輸將於「一到兩個月內」恢復通行。哈塞特在接受美國廣播公司節目《This Week》訪問時指出，目前該海峽的航運流量，已較兩週前顯著增加。他指出，巴基斯坦和印度部分高度依賴原油進口的煉油廠，目前大多處於停擺狀態，但未來仍將取得所需原油供應。
能源
隨著中東戰事持續延燒並壓抑原油供應，高盛集團 (GS-US) 指出，全球原油及成品油庫存本月正以創紀錄速度下降。包括格里格斯比（Yulia Zhestkova Grigsby）與斯特魯伊文（Daan Struyven）在內的高盛分析師於周三 (20 日) 發布的報告中表示，5 月迄今，可觀測庫存每日減少達 870 萬桶，幾乎是衝突爆發以來平均速度的 2 倍。
能源
美國頁岩油巨頭 Diamondback Energy 近期砸下近 7,000 萬美元（約新台幣 22.5 億元），買進罕見的基差看跌期權（basis puts），押注美國 WTI 原油與布蘭特原油價差將大幅擴大。市場認為，這不僅反映業者對原油供需與價格失衡的憂慮，更是在提前布局美國政府可能重啟石油出口禁令的風險。
美股雷達
花旗 (C-US) 全球大宗商品研究主管萊頓（Max Layton）指出，在伊朗與美國總統川普是否能達成停火協議明朗化之前，國際油價將持續劇烈波動。萊頓週四 (7 日) 接受彭博電視《Surveillance》節目專訪時表示，考量到伊朗新領導階層的不可預測性，目前極難判斷德黑蘭當局是否願意達成協議；而在這種充滿不確定性的局勢下，市場極易受新聞訊息左右，導致價格走勢大幅震盪。
能源
儘管波斯灣地區衝突正急劇升溫，伊拉克仍積極對本月裝運的原油祭出巨額折扣，試圖吸引合約買家。然而，買方若欲載運這批深入海灣內部的原油，勢必得承擔油輪穿越荷姆茲海峽的極高風險。根據彭博取得的伊拉克國營原油行銷機構 SOMO 於 5 月 3 日發布的通知，該國主力品項巴士拉中質原油（Basrah Medium）最高折價達每桶 33.40 美元，並依本月不同時段設定多個價格區間，反映出當前極端的市場誘因。
國際政經
阿拉伯聯合大公國 (UAE, 簡稱阿聯) 宣布退出石油輸出國組織 (OPEC) 後，引發全球能源市場高度關注。分析指出，此舉不僅凸顯產油國內部裂痕，也讓外界開始關注是否會有更多成員跟進退場，進一步動搖這個長期主導油市的產油聯盟。阿聯此次決定，正值伊朗對區域局勢升高軍事壓力之際。
國際政經
基於荷姆茲海峽長期封閉，導致全球原油庫存以史上最快速度驟降，高盛 (GS-US) 大幅上調油價預測。根據《彭博》報導，高盛分析師 Daan Struyven 與 Yulia Zhestkova Grigsby 於週一（27 日）發布研究報告，將布蘭特原油第四季均價預測從每桶 80 美元上調至 90 美元。
國際政經
全球頂尖的能源與石油市場分析師 Paul Sankey 最新示警指出，未來兩個月全球油市將面臨「持續且絕對的災難」，供應中斷的嚴峻形勢遠超市場預期。他指出，當前市場正遭受「五年最低庫存」與「超級供應中斷」的雙重打擊，荷姆茲海峽持續關閉已導致每日約 1300 萬桶的石油供應缺口，累計供應中斷量達 1.8 億桶。
美股雷達
《CNBC》分析報導，油價隨中東戰火劇烈震盪，布蘭特原油一度逼近每桶 120 美元，創下近年罕見波動。自 2 月底美國與以色列對伊朗發動攻擊以來，能源市場在供應中斷與停火希望之間反覆拉扯，3 月油價表現尤為劇烈，單月上漲達 51%，創下歷史少見的大幅漲勢，主因波斯灣產量下滑與出口停滯，使供應緊張迅速升溫。
國際政經
伊朗第一副總統阿瑞夫（Mohammad Reza Aref）周一 (20 日) 警告，不能一邊限制伊朗石油出口，一邊指望其他國家能享有在荷姆茲海峽的「免費安全」通航。阿瑞夫強調，荷姆茲海峽的安全並不是免費的，整個世界面臨在「所有人共享自由的石油市場」或「所有人都要付出大幅代價」之間進行選擇。
美股雷達
高盛大宗商品研究主管 Daan Struyven 團隊週五 (17 日) 發布報告表示，2026 年布蘭特原油與西德州原油 (WTI) 全年均價預測仍維持在每桶 83 美元與 78 美元。該行核心假設依然是波斯灣原油供應將在 5 月中旬前逐步恢復，但目前相關進展仍在觀察階段，尚未完全實現。
國際政經
美國總統川普日前宣布將立即著手封鎖荷姆茲海峽，並清除伊朗在該水道佈設的水雷。這項突如其來的「封鎖牌」象徵著美國對伊政策的重大轉變，從要求伊朗維持航道開放，轉為主動掌控「關門權」。專家分析，白宮此舉背後隱含著奪取戰略水道主導權與實施徹底經濟封鎖的雙重目標。
能源
摩根大通 (JPM-US) 警告，如果荷姆茲海峽航運到 7 月才能全面恢復，國際油價將面臨顯著的上漲風險，重新測試美伊衝突期間近每桶 120 美元的高峰水平。摩根大通分析師指出，目前市場普遍預期荷姆茲海峽的通行量，將在 5 月恢復至正常水準的一半，並於 6 月全面復航。
國際政經
沙烏地阿拉伯重新修復了經由紅海出口原油的關鍵命脈，將東西向油管的每日輸送能力完全恢復至 700 萬桶。上週在伊朗戰爭宣布停火數小時後，一場襲擊導致這條全長 746 英里管道沿線 11 座泵站中的一座受損，造成每日運能下降 70 萬桶。自 2 月底以來，由於荷姆茲海峽幾乎陷入癱瘓，沙烏地阿拉伯已將紅海碼頭的原油出貨量提升至原先的 4 倍，以因應地緣政治風險。
美股雷達
伊朗近期對沙烏地阿拉伯關鍵能源基礎設施發動攻擊，導致該國石油輸出與產量雙雙下滑，進一步加劇全球能源供應緊張局勢。沙國一條連接波斯灣與紅海的關鍵東西輸油管線 (East-West pipeline) 遭襲，命中其中一座抽油站，使輸送量每日減少約 70 萬桶。
國際政經
在中東戰爭達成停火數小時後，沙烏地阿拉伯一條通往紅海的關鍵石油管線遭無人機攻擊。據悉，管線沿線的一處加壓站成為攻擊目標，目前損害情況仍在評估中；沙烏地阿美（Saudi Aramco）則拒絕對此發表評論。這條「東西向輸油管」一直是沙烏地阿拉伯的經濟命脈，它負責將東部波斯灣廣大油田生產的原油，輸往西岸紅海的延布港（Yanbu），藉此有效避開局勢動盪且長期封閉的荷姆茲海峽。
大陸政經
隨著地緣政治局勢演變與全球能源貿易重心東移，「石油美元」體系正面臨前所未有的挑戰，多國正積極探索並推動以人民幣作為能源貿易的結算貨幣。韓聯社報導稱，韓國政府已向美方確認，進口俄羅斯石油產品時可使用人民幣、盧布或迪拉姆進行結算，且此舉不涉及制裁風險，顯示非美元結算機制正逐步獲得國際認可。
國際政經
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）週日（22 日）表示，美國與以色列對伊朗的軍事行動，主要目標是摧毀伊朗沿荷姆茲海峽的防禦工事。同時，伊朗領導人正面臨美國總統川普設定的最後期限，須於週一（23 日）重新開放該重要航道。根據《彭博》報導，貝森特在接受 NBC 節目《會見媒體》訪問時指出，川普將「採取一切必要措施」以實現美國既定目標，包括摧毀伊朗空軍與海軍、阻止其發展核武能力，以及限制其國際影響力。