美元
專家觀點
雙線資本執行長岡拉克最新直播解析三大投資趨勢：標普 500 估值逼近歷史高點、2025 年經濟衰退機率 60%、美債殖利率下行空間浮現。一、經濟衰退倒數計時? 美債美元黃金連動訊號!素有「新債券天王」之稱的雙線資本 (DoubleLine) 執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)，於 3 月 14 日在其 YT 頻道的直播中暢談美國股市呈現高估、美國經濟衰退風險上升以及美債殖利率、大宗商品黃金的前景發展，今天的專欄文章來跟讀者們分享部分直播內容，學習大師們的投資思考。
基金
不確定性似乎是 2025 年至今全球市場的基調，也充分反映在金價節節上漲。在你起了金價居高思危的念頭前，讓我們重新審視當初的時空背景是否有改變？金價達整數關卡，投資難免有心理障礙金價在 3 月 14 日盤中交易中突破了 3,000 美元 / 盎司，並在 3 月 17 日星期一再次突破這個關卡，引發市場極大的關注。
基金
自美國總統川普上任以來，貿易戰火持續升溫，除先前對加拿大及墨西哥加徵關稅外，川普更揚言對法國及其他歐盟國家的葡萄酒、香檳及其他酒類產品課徵高達 200% 的關稅。此舉引發市場恐慌，也加劇了市場對關稅戰可能導致經濟衰退的憂慮，美股與台股近期亦出現較大幅度的回檔。
外匯
週一數據面指引由各國的 3 月製造業及服務業 PMI 終值開啟，以初步價值來看，主要國家中英國的製造業表現最弱，因此也拖累了英國 1 月 GDP 的表現。美國兩項數據均維持積極的擴張，但也伴隨繼續放緩的壓力。這一情況可能影響到如外匯交易中的英鎊、股指期貨以及大宗商品（如原油和黃金）的市場動向，投資者需密切關注以調整其交易策略。
基金
聯準會自 2024 年 9 月已實施三次預防性降息，在川普美國優先政策，加上目前美國通膨率已從高點回落，經濟面預期仍會呈現溫和成長，市場預估未來兩年仍將處於降息階段，有利於固定收益投資工具表現！債市投資策略建議可聚焦在美國非投資級債，受惠於企業基本面強韌，將使違約率維持於低檔，並具較高殖利率的優勢，投資效益可望表現勝出。
外匯
美元周一 (24 日) 上漲，兌歐元和日元攀升至數周高點，因數據顯示美國 3 月商業活動回升，且報導指出美國總統川普將在即將實施的關稅上展現一定彈性。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.26%，報 104.30。
外匯
要點:歐元受看跌形態打擊什麼是 “三隻黑烏鴉”？歐元漲勢受阻在歐元兌美元的走勢圖上，已經出現技術分析中的「三隻黑烏鴉」形態，市場技術派正密切關注是否會得到形態確認。接下來需要觀察的關鍵點如下。 歐元連跌三日在過去三個交易日內，EURUSD 下滑 1.3%，形成技術分析中的 「三隻黑烏鴉」 形態。
基金
今年來市場飽受川普關稅衝擊，美國降息步伐出現雜音；所幸，聯準會最新會議釋出年底前仍將降息 2 碼訊息，為乍暖還寒的債市稍來春意。專家建議，川普不確定性猶存，投資債券應留意關鍵密碼，一是首選 BBB 投資級公司債，二是長天期，才能進可攻、退可守。
美股雷達
在每日交易量達 7.5 兆美元的外匯市場，投機交易者對美元立場正在轉空，這是美國總統川普去年 11 月勝選迄今首見。美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 資料顯示，3 月 18 日為止的一周當中，避險基金、資產管理公司等交易員，押注美元將走低的金額已經累積到 9.32 億美元。
外匯
美元周五 (21 日) 兌歐元小幅上漲，本月以來首度獲得單周漲幅，因投資人趁歐元近期升勢獲利了結，並在 4 月 2 日美國對等關稅生效前調整部位。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.33%，報 104.13。歐元兌美元下跌 0.32%，至 1 歐元兌 1.0816 美元，本周累計下跌 0.6%，為 2 月 28 日以來首度周線收跌。
台股新聞
新台幣今 (21) 日由貶轉升，終場收在 32.988 元，升值 1.9 分，不過，成交值則放大至 13.44 億美元，中央銀行總裁楊金龍昨 (20) 日說明，近期外資賣股匯出量大，導致新台幣匯率貶破 33 元價位，但應只是短期現象。新台幣今日以 33.02 元、貶值 1.3 分開出後，升貶互見，低見 33.054 元，午盤過後處小幅升值態勢，最高則來到 32.982 元，全日高低價差 7.2 分。
基金
川普基於「美國製造」的願景對全球發起了關稅戰，其代價之大，甚至暗示「不排除今年衰退的可能性」，全球風險性資產下殺，台股也連帶受影響成為重災區，年初至今半導體指數下跌 8.91%、電子類指數下跌 7.66% (資料截至 2025/3/14)。野村投信表示，面對市場如此劇烈波動，其實投資人更應該靜下心來仔細思考，而事實上從技術面及基本面來看，台股完全不到悲觀的時候，若遇拉回更應該站在買方而非賣方，本波拉回主要是受到關稅等消息面影響，野村台股團隊持續看好台灣 2025 年經濟景氣與台股企業獲利表現，尤其當權值股在去年大漲後陷入橫盤整理時，跳脫市值、產業框架並且深入研究，可望帶來較好的投資成果，對於沒時間研究但又想參與台股機會的投資人，除了台股共同基金之外，更可考慮全台首檔的主動式 ETF - 00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金)， 結合主動式共同基金及被動 ETF 雙重加持，主動選股、追求超額報酬、靈活換股，不但享有野村投資團隊主動選股的專業操作，搭載 ETF 架構，也讓投資人能在盤中隨時買賣，經管費也較共同基金為低廉，且 ETF 持股每日全揭露，簡而言之，00980A 兼顧專業性、透明度、交易便利性與費率實惠度的新選擇，從容應對當前市場動盪，即時且靈活布局台股成長契機，投資與強者同行。
一手情報
隨著川普關稅政策引發市場對經濟衰退的擔憂，美股近期回檔修正，投資人重新意識到風險分散的重要性，凱基證券為滿足股債資產配置新興需求，領先國內大型券商，推出多檔新加坡幣計價之海外債券，在市場不確定性高漲的情況下，提供兼顧孳息收益與資產保值的資金避風港新選擇。
基金
美國商務部長盧特尼克 (Lutnick) 暗示，四月開徵汽車關稅可能涵蓋所有國家，包含日本及德國，美財長貝森特 (Bessent) 表示，不能保證美國經濟不會陷入衰退，並稱美股修正是健康的，排除金融危機的可能性。3/14 美國股市進入反彈，推動週一 (3/17) 台股上漲，台股指數目前於年線 (22268 點) 附近震盪。
歐亞股
日本總務省 21 日公布經濟數據指出，日本 2 月核心通膨率達 3%，超乎市場預期，這增強日本銀行 (日本央行；BoJ) 進一步升息的理由。除去生鮮食品價格波動後的日本 2 月核心消費者價格指數 (CPI) 年增率達 3%，高於市場預期的 2.9%，但低於 1 月的 3.2%。
外匯
美元周四 (20 日) 上漲，因聯準會 (Fed) 在前一天表示，由於美國關稅政策的不確定性，今年無意急於進一步降息。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.41%，報 103.80。美國決策官員周三維持利率不變，並預計今年將進行兩次 25 個基點的降息，與三個月前的預測相同。
台股新聞
聯準會、日銀陸續宣布利率不變，外資轉為買超台股，推升新台幣今 (20) 日全日處在升值態勢，終場收在 33.007 元，升值 3.6 分，台北外匯經紀公司成交值 9.28 億美元。新台幣今日以 33.02 元、升值 2.3 分開出後，最高來到 32.965 元，終場收在 33.007 元，升值 3.6 分，全日高低價差 7.7 分。
基金
美公布 2 月份生產者物價指數（PPI）年增率 3.2％，增幅為三個月以來最小，低於預期的 3.3％，初領失業金人數為 22 萬，也略低於預期的 22.6 萬。儘管美國的物價壓力有所紓緩，但關稅戰當前，不可預測性和不確定性的增加，近期受到美國經濟衰退疑慮影響，加上關稅戰持續繼續困擾投資市場，美國總統川普與包括 Cisco、JPMorgan 及 Citi 等大型企業 CEO 進行商業圓桌會議，表示關稅長期將帶來正向影響，將為美國帶來大量資金，並吸引海外公司在美設廠，並為馬斯克辯護表示他正領導白宮縮減聯邦政開支。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/3/19）野村腳勤觀點：● 中減產、美關稅、烏重建，可望推升鋼價中國做為全球最大鋼鐵生產國，市場預期因需求疲弱，今年可能對鋼鐵供給進行限縮 (估減少 5%)，加上烏俄戰後重建需求大增的預期，以及各國關稅大戰，包括美國取消鋼鋁關稅豁免國家，印度、韓國、越南針對中國實施反傾銷關稅 (120 天臨時性)，眾多因素皆導致今年熱軋卷鋼 (HRC) 期貨大漲超過 35%。
外匯
美元周三 (19 日) 小幅上漲，美國聯準會 (Fed) 如市場預期維持利率不變，但暗示決策官員預計今年底前將降息半個百分點。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.22%，報 103.47。決策官員預測今年稍晚可能進行兩次各 0.25 個百分點的降息，與三個月前的中位數預測相同，儘管他們對經濟成長的預期下調，且通膨預測上升。