晨星專欄

05-06基金

全球投資市場展望‧ 經濟訊號好壞參半，市場預期起伏不定，前景仍不明朗。‧ 全球基礎設施雖然成長，但仍然不確定，尤其是利率和公用事業投資。‧ 美國典型的科技股表現不如前幾個月，因為在通膨頑固的抵抗下，人工智慧推動的反彈失去了動能。全球債市回顧本月美國公債殖利率略有上升，但方向並不明顯，因為聯準會對未來的利率決策仍不確定。

04-09基金

整體基金市場表現概述2024 年第一季全球金融市場表現不一，不同資產類別之間漲跌差異極大，投資人持續關注美國聯準會 (FED) 的利率政策走向。雖然，較預期強勁的經濟指標指出 FED 首次降息的時間點可能會往後遞延，使債市表現受到壓抑，但由於 FED 主席鮑威爾明白表示今年內會開始走向降息循環，投資人的風險情緒因而獲得顯著提振，帶動風險性資產的價格大幅上揚。

03-11基金

整體基金市場表現概述2 月份，全球金融市場走勢持續分歧，但整體而言，股市表現優於債市。雖然，美國聯準會 (FED) 在利率政策上仍展現略為偏向鷹派的態度，投資人預期首次降息的可能時間繼續往後遞延，但在企業財報成績優於預期的利多激勵下，尤其是輝達 (Nvidia) 對獲利前景發布了正面的財測數字，不僅再次重燃人工智慧題材 (AI) 與科技股的投資熱潮，也大幅提振了市場的風險情緒。

02-15基金

整體基金市場表現概述進入 2024 年，全球金融市場表現不盡理想，未能延續 2023 年年底的強勁多頭走勢，投資人對於歐、美央行即將開始降息一事仍抱期待，但決策官員明顯表達不急於降息的態度，則是為市場澆了一盆冷水，令市場的風險情緒受到壓抑，部分投資人也選擇暫時採取獲利了結動作，除了美國與日本等少數市場外，多數股債市在 2024 年第一個月都呈現出拉回整理的格局。

01-31基金

全球投資市場展望● 市場持續擁抱通膨趨緩的趨勢，這為各國央行適當降低利率提供了空間，同時也讓全球經濟實現軟著陸，但這種情緒很容易受到挑戰。● 在全球核心通膨指標仍然高漲的情況下，能否驗證市場預期將取決於通膨結果。● 2024 年，全球一半人口和約 60 個國家將進行選舉，預計選舉和政治風險將在國際上變得更加重要。

01-09基金

整體基金市場表現概述在股、債市於 2023 年 12 月均以大漲作收後，全球金融市場以亮麗的走勢告別了 2023 年。回顧 2023 年，隨著各國通膨壓力呈現進一步放緩，投資人開始對央行貨幣政策的轉向抱持期待，但在美國經濟指標持續出現波動表現的情況下，聯準會 (FED) 官員不願輕易釋出鴿派訊息，金融市場的風險情緒也隨之起伏不定。

10-27晨星專欄

全球投資市場展望各國央行的長期高利率政策因期限溢價的擴大而加劇，從而抬升了長期利率。與過往相比，利率不算高，但以三年內的上升速度來看，這是自 1980 年以來最顯著的增長。經濟成長和勞動市場的條件持續支持經濟軟著陸。鑑於近期利率大幅上升、貨幣政策與實體經濟之間的滯後性，及後周期循環的風險，包括盈利、成長和信貸已經上升。

10-13晨星專欄(下架)

整體基金市場表現概述第三季，全球金融市場表現不佳，主要是受到美國聯準會 (FED) 貨幣政策較原先預期更加偏向鷹派，推升美國 10 年期公債殖利率攀升至 2007 年以來的高峰影響，同時也推動投資人針對金融資產價格重新進行定價，使上半年已經累積不少漲幅的全球股市因此拉回修正。

10-02基金研報

全球投資市場展望• 核心通貨膨脹壓力緩慢地減緩，但近期全球通貨膨脹趨勢則是來自油價暴漲的推動。這次暴漲凸顯了考慮地緣策略因素的重要性，這是幾十年來一直被忽略的因素。• 利率維持「更高更長時間」 仍然是此市場的關鍵議題，這將收入帶回債券市場。• 股票市場一度充斥「軟著陸」的說法，但隨著實質利率上升，以及對中國、地緣政治和經濟擴張持久性的擔憂增加，投資人變得更加謹慎。

09-07晨星專欄

整體基金市場表現概述全球金融市場於 8 月份再次陷入震盪，原本投資人預期美國聯準會 (FED) 即將停止升息，但 FED 主席鮑威爾與其他決策官員仍持續堅稱不排除進一步升息的可能性，且日本央行寬鬆貨幣政策立場也有所鬆動，因而帶動公債殖利率大幅向上攀升，加上中國多家地產商相繼暴雷，亦令市場擔憂中國經濟潛藏更多危機，恐將拖累全球經濟的表現。

08-29晨星專欄

全球投資市場展望●通貨膨脹的軌跡仍然是關鍵，市場對於下降的總體通貨膨脹率持樂觀態度，而央行對於持續的核心通貨膨脹壓力持謹慎態度。●原本希望利率軌跡反轉，現在已被” 長期走高” 取代，主要是受到由美國領導的全球經濟成長和債券供應增加的情況下變得更為明顯。

08-08晨星專欄

整體基金市場表現概述7 月份，全球金融市場呈現震盪上揚格局，整體走勢延續上半年的樂觀氣氛。雖然，歐、美央行於 7 月份再度調升基準利率，但市場普遍認為接下來要繼續升息的機率已經不高。此外，隨著美國公布各項經濟指標顯示通膨壓力進一步下降，且景氣仍維持一定的韌性，投資人預期經濟可望軟著陸的信心獲得提振。

07-27晨星專欄

全球投資市場展望• 全球通貨膨脹的壓力正在消退，但達成通貨膨脹目標值的過程將是漫長的， 許多國家的通貨膨脹問題仍持續存在。• 經濟成長相對強勁，但市場對於這是否僅僅是貨幣政策時間落後、經濟活動 刺激程度或環境變化存有疑問。• 市場上流行著「軟著陸」的說法：抑制通貨膨脹，同時在對經濟體造成較小 的損傷、微幅失業率上升下，回歸通貨膨脹目標值，這一觀點讓大型科技股 之外的其他股票也獲得提振。

07-26晨星專欄

市場概況■ Morningstar Direct 資料顯示，台灣發行成立的基金於 2023 年第二季共吸引新台幣 2,028 億元的資金，淨資產總額達新台幣 5.8 兆元。■ 台灣發行成立的長期共同基金及 ETF 連續 10 個季度錄得資金淨流入，股票型基金是過去兩年的增長動力，可是在第二季度增長勢頭有所放緩。

07-10晨星專欄

整體基金市場表現概述全球金融市場在 2023 上半年震盪上揚，股、債市同步回升，扭轉 2022 年一整年的空頭走勢。隨著物價指數顯示通膨壓力逐月下降，投資人期待美國聯準會 (FED) 與各國央行的升息腳步即將告一段落，成為提振市場樂觀情緒的最主要原因。

06-27晨星專欄

全球投資市場展望● 全球核心通膨和總體通膨壓力正在減緩，但前者的速度極為緩慢，且央行越來越擔心高通膨可能嵌入在價格行為中。● 儘管債券市場預計在 2024 年會出現一些較為溫和的利率放寬，債市依然趨向於央行將保持較高的利率更長一段時間● 股票市場表現良好，部分原因是經濟的韌性、人工智慧前景的支撐、總體通膨的減退以及流動性的提振。

06-09晨星專欄

整體基金市場表現概述5 月份，全球金融市場面臨多空因素交雜，個別國家與不同資產類別的表現相當分歧，美國聯準會 (FED) 在 5 月初的決策會議升息一碼後，雖然投資人普遍認為接下來會暫停升息腳步，但強勁的就業數據與下降緩慢的通膨指標卻又給予 FED 持續升息的壓力，加上美國債務上限逼近增添市場不確定風險，皆壓抑了股債市的買氣。

05-23晨星專欄

全球投資市場展望● 儘管整體通膨正在消退，但全球核心通膨保持在高位。緊俏的勞動力市場顯示出未來的降通膨之路還很漫長。● 居高不下的核心通膨風險正滲透至通膨預期中。● 金融市場錯誤地傾向認為在 2024 年之前利率會降低，而這也是主要的經濟和金融風險所在。