陳冠廷
專家觀點
輝達財報成救世主，昨日台股暴漲 846 點，但我對指數空間，短線上仍比較保守，目前還沒脫離震盪區，今天要小心開高走低，或漲幅會大幅收斂。當然美股走勢也很關鍵，總之昨天的反彈，要延續成創波段新高，短線上沒那麼容易。記憶體報價持續上漲，記憶體超級循環沒那麼快結束，只是股價和基本面，一定會有脫鉤的情況。
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美股全面跌破季線，台股季線也很難守，我用的季線是 50 日線。Anthropic 獲輝達和微軟投資，將在 Azure 雲端，投入 300 億美元，過往這種消息，都能帶動 AI 股上漲，但當前 AI 泡沫，和經濟疑慮的風險敘事，明顯壓過 AI 的宏大遠景。
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記憶體上周震盪很大，市場的消息非常多，DRAM 報價趨緩，長江存儲宣布 2027 年擴產，鎧俠財報引發市場恐慌，短線雜音很多，但大方向還沒改變。今年上半年，是鎧俠最慘的時候，價格持續下探，庫存壓力最大，需求最弱，可謂真正的谷底。用今年上半年對比，去年同期的上半年，結果當然是大衰退。
創見董事長說，記憶體這波大行情，是從業 30 多年來，看過最強的。群聯董事長也說，這波由 AI 帶動的，記憶體上升週期，可能一輩子，只有機會見到一次。如果你還認為，這波記憶體上漲，只是情緒性反應，又或是短線炒作，那你將錯過，AI 帶給我們真正，最大的財富。
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有人說這波記憶體，將複製航海王，但我卻說，不只是要複製，還要超越。航海王當時背景，是疫情和擱淺，都是意外事件。但這波記憶體大循環，卻是 AI 產業革命，想也知道，產業革命一定比，偶爾的意外事件，會走的更久。現在生成式 AI，每天產出一大堆，圖片影像音訊資料，你在玩的 ChatGPT，跑出來的資料，通通要存到記憶體。
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記憶體族群大爆發，多名董事長異口同聲說，這波記憶體缺貨潮，是 30 多年來首見，有史以來最大的行情，就在今天給遇到了。記憶體報價續漲，而且缺貨看不到盡頭，每一次以為到頂了，結果需求又爆出來。當前最嚴重問題，不是需求面，而是供給面跟不上，最低階的 DDR4，反而變成這波缺貨，最大的主角。
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大盤今天續跌，美股短線也走弱，科技廠加碼 AI，這代表 AI 趨勢沒退燒。但短線盤勢漲太快，估值過熱過高，加上美國政府關門，已創下最長紀錄。AI 巨頭舉債投資，損害現金流，法院可能判決，對等關稅違法，還有企業裁員人數激增。種種利空加起來，當前氣氛，股市確實具備修正的空間。
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美國高等法院可能判決川普對等關稅違法，若真的確定違法，美國可能需歸還數千億美元的關稅收入，就算最終沒有判決違法，或者結果是違法，都免不了對經濟和政治的動盪。還有美國政府陷入停擺，已經超過 35 天，超越過去最長紀錄，這對經濟也是個傷害。美國 AI 科技巨頭持續加碼 AI 資本支出，這是好消息，因為如果他們減碼 AI 資本支出，那股市就真的玩完了，起碼目前還沒有。
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美股接下來繼續有更多 AI 股的財報，但繼科技巨頭陸續加碼 AI 資本支出情境下，後續也不用太悲觀。包括很多小的利空消息也逐步被淡忘，像美中貿易戰，雖然遠未結束，但局勢確定降溫，還有 12 月到底會不會降息，這也不會比 AI 資本支出上調來的重要，另外美國政府繼續關門，這確實不利政經局勢，但卻無關 AI 產業基本面。
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川普 4/7 發布的對等關稅在參議院被否決，雖然這沒有法律效用，但也表示就算是共和黨，也有少數議員不認同川普的關稅政策，接下來 11/5 在高等法院會有新一輪答辯，到時又會有新的經濟和政治動盪。但這次已經不會像 4/7 那時出現恐慌崩盤了，因為關稅議題大家已經消化完畢了，而且也不認為真的會對經濟造成多負面的影響，甚至連物價指數，也沒有大幅飆升。
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大盤已經漲到 2 萬 8，從 4/9 落底反攻到現在，已經漲超過 1 萬 1 千點，這過程中，不斷有人看空，有人認為過熱，也有人覺得漲高。但這樣的言論，我想不管大盤是在 2 萬 3，2 萬 5，或現在的 2 萬 8，甚至未來的 3 萬，都還是會有人講同樣的話。
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今天一樣是拉積盤，光台積電 (2330-TW) 一檔，就貢獻 320 漲點。所以這 2 個月來，大盤持續創高，但你的股票套牢，老問題還是不變。台積電一人武林，確實讓大盤扭曲了。如果你覺得大盤有漲，你的股票只要放著，一定會漲回來，那事實證明並非如此，所以汰弱留強一定要做，而且速度要快。
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大盤昨日爆量反轉，量增加到 7 千億，而且開高走低，明顯的短線出貨訊號。這次的反轉走勢，是 4 月漲到現在，目前最凶的一次。而且台積電 (2330-TW) 跟大盤比，台積電明顯強勢許多。台積電量沒比上一個交易日大，而且還能收紅。這也是為什麼，這 2 個月來大盤創高，但你的股票，不只沒有賺錢，而且套牢還跌更多，因為台積電的上漲，讓大盤看起來非常好。
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周未利空頻傳，但台股卻逆勢走高，消化利空能力很強，這就是多頭行情的特徵。在多頭沒確認結束前，有拉回就是機會，如果漲高就是風險，那換個角度思考，在多頭行情底下，下跌不就是機會嗎？分辨真假利空，你就能臨危不亂，美國政府要關門，這是政治因素，而且是短期因素，又是不嚴重的事件，從過去例子可以發現，這已經不是新鮮事，而是老調重彈了。
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鮑爾是經濟學家，但黃仁勳是企業家，企業家看的是未來。現在有大好機會，當然是往前衝再說，鮑爾提醒大家風險，是他的職責所在。兩者的位置不一樣，但都在做應該做的事。如果單純因為鮑爾，他說了美股高估，你就嚇到的話，可能錯過最佳回檔機會。輝達投資 OpenAI，開啟所謂循環投資，輝達投資自己客戶，讓客戶有更多現金，可以跟輝達買產品。
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聯準會主席鮑爾最新演說指出，10 月降息是未知數，且同時要面臨，通膨上行風險，和就業的下行風險。9 月降息 1 碼，是風險控管的降息。因為發現就業風險，可能稍大於通膨風險。還說美股估值相當高，結果美股全面修正，台股今天也開高走低。但我認為，AI 的需求和獲利，才是真正的關鍵。
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輝達承諾分階段投資 OpenAI，高達 1 千億美元，算力規模約 10GW，等同 400-500 萬顆 GPU，甚至規模達輝達 1 年的產能總和，這是超級大筆的投資。等同在宣告全世界，AI 趨勢比大家所想像的規模更強更驚人。AI 科技巨頭輪番往上加碼，不只讓 AI 股的市值一直往上膨脹，更讓進場投資的人，財富也跟著膨脹，輝達雖然股價續漲，但因為獲利增速，甚至高於股價漲速，讓輝達本益比，與之前達 100 倍以上相比，現在只有 30 幾倍。
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當設計師親手打造自己的家時，每個空間都蘊含著對生活的真實想像。此次在 16 坪的自宅中，陳冠廷設計師以太太喜愛的浪漫懷舊風格為靈感，揉合法式優雅與侘寂質感，細膩實現一個既溫柔又實用的理想居所。Home Data 設計公司：圓點室內裝修國際有限公司設計師：陳錦墩、陳冠廷 (Bowen) 設計風格：法式中古風房屋狀況：新成屋 (5 年以下) 空間坪數：16 坪居住成員：大人：2 人空間格局：兩房主要建材：實木木皮、訂製傢俱、魚骨拼木地板、義大利藝術漆 當設計師親手打造自己的家時，每個空間都蘊含著對生活的真實想像。
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大盤再創歷史新高，這次突破的高點，是去年 7 月見高點後，震盪盤整 1 年，所累積的大箱型壓力。這波的尬空超漲，會漲到哪裡，沒有人能預知，心態仍保持順勢操作，就算回測 24500，也會有很強的支撐。唯一不完美之處，是上漲家數，持續少於下跌家數，漲幅多數是由權值股做貢獻，大型股把漲點拉起來，但有些股票卻在拉回，這是結構上不好的地方。
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長線低檔 AI 正規軍，我們選出重電、矽光子、記憶體。重電絕對是 AI 發展最重要的基礎建設，越強的運算，越多資料中心，絕對會耗費越多電力，所以重電堪稱 AI 先鋒部隊的最重要後勤。而且重電類股，漲幅遠遠落後大盤，處於長線低檔位置，除了東元 (1504-TW) 領先飆漲發揮仙人指路作用以外，其餘大多數，仍在長期均線附近，都還沒什麼漲到。