油價暴漲逾6%！WTI Brent價差連六日收斂 油市氣氛正好轉？

週一 (11日) 布蘭特原油 (Brent) 再延續上週五 (8日) 狂漲 6.37% 一舉收復每桶 40 美元大關的態勢，本週一布蘭特收盤再度大漲 2.12% 至每桶 42.83 美元，創下近 4 個月以來的新高水位。

紐約輕原油 (WTI) 週一亦延續上週五大漲 6.60% 的氣勢，本週繼續大漲 1.61% 也是自 3 月 23 日跌破每桶 40 美元大關後，再度強勢攻回此一關鍵點位。

而布蘭特原油主要是在歐洲北海和西歐等地來進行生產和提煉的作業，並也作為中東、非洲、俄羅斯、奈及利亞等地的原油定價基準，故布蘭特原油在油市觀察指標中，一般作為「全球油市供需」的觀察指標。

紐約輕原油則主要反應的是美國的油市供需狀態，這主要是因為紐約輕原油的主要提煉地為美國中、西部和灣岸地區，品質較布蘭特原油為高，同時紐約商品期貨交易所 (NYMEX) 中的紐約輕原油期貨價格也是主要反應了美國 Oklahoma 州庫欣原油的原油訂價，故紐約輕原油在油市的觀察指標中，一般作為「美國國內油市供需」的觀察指標。

紐約輕原油 VS 布蘭特原油之價差：WTI-Brent swap 

在當前布蘭特原油再度大漲 6.37% 強勢收復每桶 40 美元失土，紐約輕原油也是續漲 6.60% 的力道之下，傳統觀察「油市氣氛」的指標：紐約輕原油和布蘭特原油的期貨價差 (WTI-Brent swap) 也是連六個交易日出現快速收斂。

顯示當前期貨市場交易員不僅僅認同作為「全球油市供需」指標的布蘭特原油的上漲力道，同時也帶動了代表「美國國內油市」的紐約輕原油猛烈上漲， WTI-Brent swap 在近期出現連日收斂，這也意謂著「兩市」的市場交易員當前所認同的市場方向是為一致。

由於紐約輕原油和布蘭特原油之間長期存在此一價差 (WTI-Brent swap)，故許多的對沖基金、市場交易員皆會利用此一價差進行油市間的套利交易，而一般而言，當此一價差過度擴大時，即代表著油市氣氛已經出現分歧，油價恐有過度樂觀的可能。

因為在「兩市」價差擴大的情況之下，意即反映「全球油市供需」的布蘭特原油和反映「美國國內油市供需」的紐約輕原油，這「兩市」的交易員對於油市的前景觀點並不一致，在油市氣氛出現分歧的情況之下，故油價隨時有劇烈波動的可能。

全球石油「價格發現」功能更健全！不同產地之原油價差估將繼續收斂

在過去的數十載光景之中，WTI-Brent swap 價差長期皆處在正值水平，意即紐約輕原油價格大於布蘭特原油，而這也確實合乎邏輯，因美國在 2011 年以前是為石油成品的淨進口國，並且紐約輕原油的品質亦優於布蘭特原油。

但自 2011 年美國原油產量暴增以後，致使美國一舉躍升成為石油成品的淨出口國，紐約輕原油和布蘭特原油價差即一反歷史常態，變為 WTI-Brent swap 價差長期處在負值水平，即布蘭特原油價格大於紐約輕原油。

據 CME 於去年底公布的研究報告中指出，在 1993 至 2006 年期間，布蘭特原油和紐約輕原油之間的價差通常極小，但在美國石油產量激升的推動之下，使得在 2011 年至 2012 年間，布蘭特原油價格持續比紐約輕原油還要高出 20 美元，意即販售至全球市場中的布蘭特原油還要比美國國內油價高出 20 美元，呈現了的極大價差。

而 CME 估計，在美國原油出口石油禁令解除之後，原油出口量短期內應不會出現顯著增加，但是預估美國原油禁令解除之後，所有不同產地之間的油市競爭將會逐漸改善，並且也有助於大幅提升全球石油「價格發現」過程的健全程度，估計在未來數年之間，布蘭特原油和紐約輕原油之間的價差應該將會極小。

而在油市不同產地之原油價差將繼續收斂的預估之下， CME 對此舉例表示，如美國北達科他州的巴肯油田和紐約輕原油價差呈現日漸收斂，美國的石油生產商即能從中獲得些許的獲利。

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