美Q4 GDP大幅上修至1.4%！但企業獲利陷入衰退

美國商務部週五 (25 日) 公布，去年第四季美國經濟成長率經季節調整後，終值由初值的 1% 上修至 1.4%，拜消費支出強健之賜，抵消企業刪減多餘庫存帶來的衝擊。不過數據顯示，上季美國企業獲利萎縮，凸顯經濟進展不均的警訊。

美國第四季消費支出成長率終值，由初值的 2% 上修至 2.4%，為總體國內生產毛額 (GDP) 終值上修貢獻 0.28 個百分點，歸功於交通及娛樂支出較原本估計更多。這使得美國去年全年消費支出成長率達 3.1%，創 2005 年以來最大增幅。

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《路透社》報導，美國消費支出數據受到薪資成長及房價走揚支撐，加上汽油價格跌到每加侖 2 美元，鼓勵非必需消費品的支出。IHS 經濟學家 Nariman Behravesh 也對《華爾街日報》表示，消費支出及房市帶動美國經濟持續成長。

三菱日聯聯合銀行 (MUFG Union Bank) 駐紐約首席經濟學家 Chris Rupkey 則提醒，消費再度主導美國經濟成長，數據不見衰退跡象，將令聯準會 (Fed) 官員安心繼續緩步升息。

不過，上季美國企業庫存數據終值遭下修，由初值的 817 億美元調降至 783 億美元，造成該季 GDP 成長率減少程度由初值的 0.14 個百分點擴大至 0.22 個百分點；儘管從國內需求來看，美國企業庫存水準仍高。

此外，上季美國企業未經庫存及資本支出調整的稅後獲利較第三季大跌 8.1%，創 2011 年第一季以來最大降幅，並較一年前萎縮 3.6%；儘管全年成長 3.3%。上述數據主要追蹤企業財報數據，至於反映生產獲利的上季經調整後美國企業獲利，更較一年前重摔 15%，創 2008 年來最大跌幅。

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美國企業獲利已連續 2 季萎縮，達到定義的「獲利衰退」。因美元走強加上油價大跌，重傷美國跨國企業及能源企業的獲利。最新數據也證實，去年全年美國企業獲利銳減 5.1%，同樣創 2008 年來最大降幅；且前 (2014) 年也萎縮 0.6%。

上季美國出口下滑幅度終值，則由初值的 2.7% 上修至 2%。IHS 的 Behravesh 補充，上季美國出口淨值、企業資本支出及庫存，對 GDP 數據帶來重大衝擊。Plante Moran 金融顧問投資長 Jim Baird 指出，美元升值、油價重挫及薪資上漲壓力，造成美國企業利潤及營收萎縮，無怪乎企業下砍資本支出。

總結而言，美國第四季 GDP 由第三季的 2% 走軟，全年 GDP 維持在前年的 2.4%，大致符合美國經濟自 2009 年中脫離衰退以來的成長速度。