新興國家當地債市今年來漲勢領先

日本及部份歐洲地區央行相繼有負利率政策推出，驅使國際資金流往更高息的資產靠攏，新興國家當地債市即挾其高殖利率優勢，以及便宜的匯價吸引資金流入。根據EPFR統計截至3/9當週，新興市場債券型基金流入10.56億美元，已連續三週獲資金流入。且由彭博資訊統計今年來主要債市表現(如附表，截至3/14)，美銀美林新興國家原幣債指數(換成美元)漲幅已達6.3%而處於領先。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，新興國家貨幣在歷經近三年的修正後，部份貨幣甚至跌破金融海嘯時的水準。然而現在低接策略卻與當時不同，現階段並不建議全面性的都投資，反而是要精選標的，因為新興國家個別體質差異已擴大，而且美國已經處於升息軌道，需要挑出能夠對抗美國升息或甚至跟隨美國成長的標的而配置。

哈森泰博表示，市場越是恐慌反而越有投資機會，因此於去年市場震盪時，投資配置主要分成兩個方向，第一種是基本面強健，但價格卻跌至危機水準，例如墨西哥、馬來西亞、印尼和印度等當地債、匯資產。第二種則是特殊轉機題材，例如巴西，巴西已陷於危機多年，但預期其應可挺過危機，公債殖利率接近15%且匯價過度跌深，投資報償應可彌補風險。根據彭博資訊統計今年以來，美銀美林巴西公債指數(換成美元)漲幅即已高達19% (截至3/14)。

憑藉著基本面紮實研究、秉持長期投資策略，再適時搭配危機入市操作，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)為海內外基金獎中常見的名單。基金於今年台灣理柏基金獎已連續第三年獲得環球新興市場當地貨幣債券基金三年及五年獎項，且累積自2009年以來，海內外得獎?數高達96座(資料來源如註一，截至3/14)。截至二月底基金持債的到期殖利率高達12.4%(註二)，高於主要債券指數大盤水準，基金乃相當積極地於新興國家當地公債市場中找尋高債息投資機會。

註一：資料來源為理柏、晨星、晨星暨Smart智富，統計自2009年以來，至2016/3/14，獎項評選期間截至頒獎年度之前一年年底，查詢完整得獎記錄請見：www.franklin.com.tw/Award.html。基金過去績效不代表未來績效之保證。

註二：資料來源為富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2016/2月。基金到期殖利率不代表基金總報酬率或配息率。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。