中國下調存準率 星展：貨幣流通下滑 投資減緩

中國人民銀行下調存款準備金率50個基點至17%，從2015年8月下調利率以來，所有的經濟數據均呈現下滑。星展銀行指出，貨幣流通速度下滑，增加的貸款需求不可能進入實際投資，投資減緩，貸款需求的增加也主要利息費用所推動，有助於滿足不斷上漲的房貸需求，因為近期一線城市房地產市場穩定反彈。

星展表示，因為即使在近期降準後，存款準備金率仍處於歷史高點，重點是進一步降準是否能轉化為實體經濟利多，就目前情況，應不大可能大幅促進經濟成長。因此，也可以說這次降準是擴大貨幣供給讓貨幣貶值的一個微妙措施，近期實施的資本控制必定是有效的，否則就不會實施，另外一個解讀則是偏政治面，上週末剛在上海舉行的G20峰會後，官方總是需要做些事情來穩定市場。

星展表示，這項新措施並不會改變短期中國經濟前景，成長率將穩定的下滑，如果在人民大會期間可推出一些財政措施的話，這個週期將必須透過結構性改革恢復內部平衡，一般的總體經濟工具將不會有效推動成長，除非結構性弊端透過具體精準的規劃加以修正。