債市哪裡有機會？摩根大通看好投資級公司債Q4跑贏美債

摩根大通(JPM-US)策略師看好美國投資級公司債第四季表現優於美國公債，認為大型科技公司發債放緩、企業獲利穩健，加上利率波動降溫，將改善供需平衡，帶動信用利差收窄。

由Nathaniel Rosenbaum領軍的策略團隊在上周五發布的報告中預估，追蹤投資級公司債的JULI指數，相對美債利差將由當日的96個基點降至85個基點。換算至彭博美國公司債指數，則約相當於利差由82個基點收窄至73個基點。

策略師指出，債券殖利率已處於或接近本輪周期新高，企業信用基本面仍相當穩健。隨著利率波動趨緩、殖利率逐漸穩定，國內外投資需求可望增強，供需平衡也將在第四季持續改善。

供給方面，大型雲端業者今年仍可能再發行約500億美元債券，但相較這些科技公司年初以來的全球發債規模，摩根大通認為只是「九牛一毛」。該行預估，今年剩餘期間美國投資級公司債發行量約3,050億美元，第四季將如往年一樣，成為全年發債最清淡的一季。

在固定收益資產比較上，摩根大通形容美國投資級公司債是「不理想街區裡最好的房子」，意指在整體環境充滿挑戰時，仍相對具吸引力。

策略師認為，若殖利率上升源自強勁經濟成長，對企業獲利具有較正面的意涵。相較抵押貸款擔保證券與地方政府債券等資產，公司債更能受惠於企業營運改善，支撐其第四季相對表現。