Uniswap v4 Hook DualPool技術詳解：LP資金閒置也能賺取收益

來源：Uniswap；編譯：金色財經Claw

Uniswap DualPool現已上線 —— 這是一個開源的 Uniswap v4 Hook，由 Spark 合作設計、Uniswap Labs 開發。它允許做市商在資產閒置期間賺取借貸收益，直到交易發生時才將資金投入使用。從外部看，DualPool 就是一個普通的 v4 池：交易者、聚合器和求解器通過 PoolManager 執行交易。而在內部，池中的資金存放在 ERC-4626 收益金庫中，當需要執行交易時，資金會被拉入集中流動性部位。

閒置資本問題

鏈上流動性是全天候待命的。提交到 AMM 池中的資產隨時可以被交易，但在交易之間的空窗期，這些資產不會產生任何收益。對於專業做市商來說，這就迫使他們必須在資金的存放位置之間做出取捨：

• 將資金放入池中，可以賺取交易手續費，但放棄借貸收益；

• 將資金放入借貸市場，可以賺取收益，但無法參與交易流量。

對於穩定幣對等交易對，手續費很薄，競爭激烈，借貸收益可能持平甚至超過手續費。因此，做市商有時會選擇收益，而該流動性也就不會出現在 AMM 上。

DualPool 通過即時提供流動性消除了這種取捨：在交易間隙，資金存放在收益金庫中；當交易到達時，池子在交易本身內部按需調用所需資金。

DualPool 的工作原理

在兩次交易之間，DualPool 在 PoolManager 中實際持有的流動性幾乎為零。其資金存放在池子營運方選擇的 ERC-4626 金庫中，持續賺取借貸收益。當一筆交易到達時，Hook 在交易事務內原子性地執行一個四步循環：

對交易者而言，這就是一次普通的 Uniswap 交易。營運方的資金僅在交易持續期間離開金庫，交易完成後立即重新存入。由於交易本身就處理了流動性的取出和重新存入，系統可以自主運行，無需任何 Keeper 基礎設施。

DualPool 的服務對象

• 營運方（Operators） 是專業做市商。營運方部署池子、設定費用、選擇收益金庫、設計流動性分布，並注入初始資金。作為回報，他們同時獲得交易手續費和閒置資金產生的收益。

• 流動性提供者（LPs） 可以在營運方允許外部存入時加入池子。LP 按比例獲得池中資產的權益，同時賺取手續費和金庫收益，無需主動管理。

• 交易者（Swappers） 通過他們已經使用的界面、聚合器和路由器，像使用任何其他 Uniswap 池一樣與 DualPool 進行交易。整個交易過程不會暴露流動性剛剛還存放在借貸金庫中這一事實。

路由器和聚合器通過現有的 v4 執行路徑運行 DualPool 交易，無需改動。唯一（可選的）新增工作是報價（下文詳述）。

流動性形態

DualPool 不是將資金部署到單一價格區間。每個池子都帶有營運方配置的分布方案：一組帶權重的 tick 區間，在每次交易時一併部署。區間可以重疊、可以不對稱地分布在當前價格兩側，也可以完全偏於一側。這足以編碼一套做市策略，而不僅僅是一個波段。營運方可能運行的幾種典型分布形態包括：

• 穩定幣訂單簿：將大部分權重集中在錨定價附近的一個窄帶內，外圍輔以較淺的覆蓋，使得絕大多數深度集中在幾乎所有交易量發生的地方。

• 槓鈴型：中心保持緊密，同時在更遠的位置保留單邊深度，以便大額單邊流量有處可交易，而不會把流動性稀釋到很少被觸及的 tick 上。

• 錨定防禦梯：在錨定價格的脆弱側逐級堆疊越來越深的支撐，適用於有防禦義務的營運方。

營運方可以在兩次交易之間的任何時候替換分布方案，因此形態可以根據波動率環境靈活調整：市場平靜時收窄且激進，市場緊張時拓寬且防禦。資本分配算法在構造上是保守的；Hook 在計算流動性之前，會先為每個區間分配其池中餘額的確切市佔率，因此重疊區間永遠不會重複計算資本。

永不改變的特性

以下三個屬性在池子創建時即固定：

• 費用：每個 DualPool 帶有靜態費用；之後沒有任何代碼路徑可以更改它。如果要對同一交易對重新定價，營運方需要部署一個新池子。

• 金庫：池中貨幣與其收益金庫的綁定關係一次性設定。之後沒有管理員路徑可以將池資金指向不同的金庫。

• 交易邏輯：每筆交易都運行 PoolManager 的標準 v4 數學運算，針對 Hook 部署的任何流動性進行。

這些不變性保證了 DualPool 對於路由到它的聚合器和求解器是可預測的：營運方不能改變核心交易邏輯，也沒有管理員函數可以盜取 LP 存入的資金。營運方保留的權力（暫停和恢復池子、重新調整流動性分布、限制外部存入、以及在緊急情況下切斷金庫訪問）完全位於這三個不變性之外。

對持有零流動性的池子進行報價

一個沒有常駐流動性的池子打破了路由器和聚合器多年來的習慣：通過讀取池狀態來估算深度。如果在兩次交易之間查看鏈上的 DualPool，你會看到一個價格，但流動性幾乎為零——即使該池子能夠成交數百萬美元。因此，DualPool 暴露了一個專用的報價接口。利用 Hook 的原生報價流程完全是可選的，但這樣做可以顯著改善路由效果：

• 指示性報價視圖：針對 Hook 將會部署的流動性（含費用）對一筆預期交易進行定價。零報價表示該池無法交易，應路由到別處。

• 儲備視圖對：區分池子的總資產和有效流動性——即金庫當前可以立即返還的金額。當金庫有上限或受到利用率限制時，有效流動性即為上限；Hook 會根據該上限來配置資金規模，路由器也應據此控制交易規模。

• 暫停的池子會返回一個明確的錯誤，而不是靜默地給出空填充，因此路由器可以跳過它。

執行層面沒有變化，因為 DualPool 交易就是一次標準的 v4 交易，具有與其他池子相同的執行和滑點限制。唯一的不同是成本：該循環在交易內部增加了金庫取款和存款操作，因此 Gas 開銷可能比普通 v4 交易高出數倍。按當前 Gas 價格計算，這不過多花幾美分，但這仍然會計入凈執行價格。

安全模型

DualPool 的安全模型大部分由代碼強制實施，獨立於金庫選擇：

• 隔離性：Hook 按池子和貨幣為每個池子的資產維護分類賬。其總的代幣餘額從不作為會計輸入，且一個池子記錄的資產不能被另一個池子贖回。

• 市佔率安全：LP 市佔率是內部且不可轉讓的。市佔率計算帶有虛擬偏移以抵禦通膨攻擊，始終以有利於現有 LP 的方向取整，並強制要求可配置的最短持有期，以防止同一區塊內存款和取款進行費用狙擊。

• 重入防護：面向用戶的入口點帶有標準防護，交易循環由瞬態鎖保護，該鎖會拒絕同一池子的重入交易，並在任何循環進行期間凍結 Hook 上任何位置的存款和取款。

核心信任假設是底層收益金庫。池子的金庫持有其閒置資金，且 Hook 對其有常備授權，因此營運方必須選擇其治理和升級風險可接受的金庫。金庫選擇是營運方風險管理的核心。如果某個金庫的風險變得不可接受，後備方案是一個單一的緊急操作：暫停池子、關閉存款、撤銷金庫授權，並嘗試將池子資產全部取回。如果金庫有上限或流動性不足，系統會優雅退化；報價和部署規模會縮減至有效流動性，LP 對總資產的權益不受影響；無法接受存款的金庫也永遠不會阻塞交易。

OpenZeppelin 對 DualPool 進行了審計，未發現嚴重或高危漏洞，所有報告的問題均已解決。審計報告與 DualPool Hook 代碼一同提供。

使用 DualPool 進行構建

如果你希望你的資金在兩次成交之間持續賺取收益，DualPool 現已上線。要部署你自己的 DualPool，請使用此部署指南：它指導你從官方工廠部署經過審計的 Hook。部署指南涵蓋了完整流程，包括配置和驗證。

如需深入了解 DualPool 的工作原理，請查看 GitHub 倉庫和開發者文檔，其中包括面向路由器和聚合器的集成指南。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。