Fed「鷹鴿」走向不明！Pimco等債券巨頭齊押5年期美債 以安度華許時代初期不確定性

全球頂尖債券資產管理機構正集體鎖定五年期美債，視其為應對華許掌舵 Fed 之後緊縮政策的最佳避風港。

Capital Group、品浩 (Pimco)、Insight Investment 及 Natixis 等機構皆透露，正加碼佈局五年期美債，該天期殖利率現約落在 4.15%。

Insight Investment 北美固定收益主管 Brendan Murphy 指出，五年期美債是「很好的平衡點與樞紐」，既能反映較長時間跨度的景氣與貨幣政策循環，又不像二年期美債那般受短期升息預期劇烈牽動。

Capital Group 投資組合經理 Chitrang Purani 表示，前端波動過大，中期利率相對具防禦性。儘管通膨韌性支持利率維持高檔，但經濟成長動能並不均衡，未來政策路徑仍存變數。

五年期美債當前還具備相對便宜的優勢。所謂蝶式價差 (Butterfly Spread，衡量五年期相對於二年及三十年期表現) 接近一年多來高位，暗示價格遭低估。

Natixis 北美利率策略主管 John Briggs 認為，若 Fed 今年升息、明年底後再回撤，五年期美債可爭取到反映後續寬鬆的時間緩衝。

不過機構也警示，債市敘事可能隨數據瞬變。Pimco 高級投資組合經理 Michael Cudzil 則維持基本情境，也就是美國經濟下半年走緩，Fed 今年不升息，若市場取消升息預期，曲線腹部殖利率甚至可能跌破 4%。在鷹鴿未定之際，五年期美債成為債券巨頭們暫時的共識選擇。