我們究竟深陷熊市多久了？

作者：Loke Choon Khei 來源：coingecko 翻譯：善歐巴，金色財經

當前熊市周期已持續233天。

截至2026年6月24日，當前的比特幣熊市已經持續了233天，這是自2014年以來出現的7個熊市周期中第四長的熊市周期。在本研究中，我們將每個熊市周期定義為比特幣連續30天或更長時間低於其200日行動平均線（200D MA）的任何時期。

行動平均線是一種技術指標，它能平滑短期價格波動，從而識別更宏觀的趨勢。200日行動平均線（200D MA）專門追蹤過去200個交易日的平均收盤價，因此被廣泛用作評估長期市場走向的基準。

比特幣歷史上持續時間最長的兩次熊市分別是2018-2019年周期（385天）和2022-2023年周期（381天），這兩次都是在比特幣價格達到歷史最高點後發生的結構性崩盤，其根源在於過度槓桿和市場信心的喪失。2018-2019年的熊市緊隨2017年末ICO熱潮的頂峰之後，隨著散戶投機活動的消退和全球監管力度的加大而逐漸平息。2022-2023年的熊市則是由2022年5月Terra/LUNA生態系統的崩潰引發，隨後Three Arrows Capital、Celsius以及最終的FTX相繼破產，徹底摧毀了機構投資者的信心，並導致比特幣價格在2022年11月跌破16,000美元。

2014-2015 年的熊市（321 天）是由於當時世界上最大的比特幣交易所 Mt. Gox 的倒閉造成的，這徹底摧毀了人們對這個新興市場的信任。

其餘四次下跌持續時間較短，且由更為孤立的衝擊驅動。2019-2020年的回調（81天）和2021年的中期調整（80天）都是短暫的，前者是復甦中的盤整，後者是中國挖礦禁令導致算力和市場情緒暫時暴跌。2020年的新冠疫情暴跌（52天）最為劇烈，但也來得最快，這是一次宏觀流動性衝擊，隨著全球刺激措施湧入市場而得到緩解。 當前的2025-2026年熊市，截至分析時已持續233天，似乎源於更廣泛的宏觀轉變：利率不確定性上升、減半後動能減弱以及人工智慧作為投機性資產類別的興起，所有這些因素都在比特幣達到2025年1月124,773美元的歷史高點後對其構成壓力。

每一次熊市周期有多糟糕？

2025-2026年的熊市實際上是迄今為止記錄中最溫和的一次（但願如此），最大跌幅為-51.2%，遠低於比特幣124,773美元的歷史高點。 此前的每一次熊市周期跌幅都更大，三大結構性熊市的跌幅均在-76.7%至-83.6%之間。最接近的對比是2021年的中期調整，跌幅為-52.9%，但那次調整僅持續了80天，並且發生在更廣泛的牛市趨勢中，而非一個獨立的熊市周期。

歷史上最具破壞性的兩次周期分別是2018-2019年的熊市（-83.6%）和2014-2015年的熊市（-81.6%），這兩次熊市都抹去了比特幣此前絕大部分的漲幅，之後才有所回升。 2022-2023年的熊市（-76.7%）同樣嚴重，比特幣價格從歷史最高點67,617美元一路下跌至2022年11月的低點15,742美元。即使是持續時間較短、由衝擊引發的熊市也造成了重大損失：2020年新冠疫情引發的暴跌雖然只持續了52天，卻造成了-74.4%的跌幅，這凸顯了加密貨幣市場情緒和流動性惡化的速度之快。當前熊市迄今為止尚未出現如此嚴重的破壞，這可能反映出市場結構更具韌性、機構參與度更高，或者僅僅是因為熊市尚未結束。

復甦在望嗎？

截至2026年6月24日，比特幣的200日均線位於76,450美元，而現貨價格為62,651美元，兩者相差22.0%。要重新回到200日均線，價格需要從當前水平持續上漲超過五分之一。從歷史數據來看，200日均線在價格上漲過程中往往扮演着強勁的阻力角色，而不僅僅是在下跌過程中提供支撐。

比特幣目前比其周期底部 60,861 美元（2026 年 6 月 7 日）高出約 2.9%。在之前的主要熊市中，從確認底部到最終收復 200 日均線的時間從 65 天（2022-2023 年周期）到 166 天（2014-2015 年周期）不等。如果 6 月 7 日仍然是底部（這需要更多時間才能確認），即使是歷史上最快的反彈，最早也要到 2026 年 8 月才能收復 200 日均線。

方法論

比特幣每日收盤價數據來源於 CoinGecko，涵蓋 2014 年 1 月 1 日至 2026 年 6 月 24 日。200 日行動平均線 (200D MA) 的計算方法為：取前 200 個交易日收盤價的簡單滾動平均值。熊市周期定義為比特幣收盤價連續 30 個交易日或以上低於其 200 日行動平均線，以排除短暫的波動和市場噪音。最大回撤的計算方法為：從每個熊市周期開始前的歷史最高價到該周期內的最低收盤價。截至本文發布之日，當前熊市周期仍在持續。

如果您引用這些觀點，我們希望您能提供指向 CoinGecko 上這篇文章的鏈接，這將有助於我們繼續為您提供有用的數據驅動型內容。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。