鉅亨研報
台股持續改寫歷史新高，在 AI 產業高速成長、資金動能充沛，以及國際科技展帶動下，多頭格局依舊相當明確。顏老師認為，目前市場最大的特色是資金開始從大型權值股向更多受惠產業擴散，形成全面性多頭循環。
過去一年帶動台股上漲的核心力量來自 AI 伺服器、先進製程與高效能運算（HPC）相關族群，然而當指數來到高檔區後，市場資金並沒有離場，反而開始尋找下一波受惠產業，形成所謂的「資金輪動」。
近期最明顯的新加入族群之一就是金融股。過去金融股給投資人的印象往往是穩健配息，但近期包括中信金、兆豐金、凱基金等金融股紛紛轉強，甚至出現罕見的漲停表現，顯示市場資金開始進駐。顏老師認為，金融股加入多頭行列，代表這波行情已從單純科技股上漲，進一步擴大成全面性資金行情。
除了金融股之外，COMPUTEX 所帶來的新科技商機也持續發酵。今年市場關注的焦點已經從單純的 AI 伺服器，逐步延伸至 AI PC、邊緣運算、代理式 AI（Agentic AI）以及資料中心等四大運算生態系。這代表 AI 產業正從基礎建設階段，正式邁入應用爆發階段。
其中最受市場關注的，莫過於智慧眼鏡與 AI 視覺應用。近期市場傳出台積電與大立光攜手合作發展 AI 光學技術，引發市場高度關注。過去大立光是全球手機鏡頭龍頭，如今若能成功切入 AI 智慧眼鏡與新世代穿戴裝置市場，將為公司開啟全新的成長空間。
顏老師指出，AI 未來要真正走入日常生活，除了強大的運算能力之外，更需要透過鏡頭、感測器與光學系統理解外部世界。因此光學產業很可能成為 AI 應用爆發的重要受惠者，而相關供應鏈值得持續追蹤。
另一方面，AI PC 也被視為下一波換機潮的重要推手。隨著生成式 AI 功能逐步內建於個人電腦，企業與消費者都將面臨升級需求，帶動散熱、零組件、記憶體與周邊設備等相關產業受惠。這也是近期部分 AI PC 概念股轉強的重要原因。
從技術面來看，目前加權指數仍維持強勢多頭架構。雖然短線難免出現震盪整理，但只要成交量維持健康水準，且資金持續在不同產業間輪動，多頭趨勢並未改變。
不過投資人也要留意，真正能創造大波段獲利的機會，往往不是追逐已經大漲的股票，而是在產業趨勢剛形成、股價尚未完全反映時提前布局。AI 產業的發展才剛進入應用爆發階段，未來包括 AI PC、智慧眼鏡、光學鏡頭、邊緣運算與金融科技等領域，都可能成為下一波市場關注焦點。
顏老師強調，方向對了，獲利只是時間問題。現階段與其猜測指數高低，不如把握 AI 產業升級與資金輪動帶來的新機會，才能在下一波主升段中掌握最大的成長空間。
華邦電 (2344-TW)
根據研調機構 TrendForce 及華邦電高層的評估，AI 浪潮導致全球三大記憶體原廠（三星、SK 海力士、美光）將大量產能移往 HBM（高頻寬記憶體），直接壓縮了傳統低功耗、利基型 DRAM 與 Flash 的產能。華邦電管理層甚至直言，記憶體供不應求的狀態「可能延續到 2028 年」，產業復甦週期拉長，對台廠中規格、利基型定位的廠商極為有利。
蜜望實 (8043-TW)
由於 AI 伺服器及車用電子對高階積層陶瓷電容（MLCC）的需求過於暢旺、交期持續拉長，市場傳出原廠太陽誘電近期大舉調漲 MLCC 報價。身為核心通路商的蜜望實，直接受惠於利差擴大與庫存價值回升，成為本輪報價上漲的最大贏家。在 AI 需求暢旺、交期拉長的預期心理下，整體被動元件族群近期獲得資金強烈追捧。蜜望實因具備純正的「日系高階代理」血統，在資金輪動中特別受到法人青睞。
凱美 (2375-TW)
由於 AI 伺服器、大功率電源與車用電子需求激增，加上近期貴金屬等上游原材料價格上漲，國際大廠如日本松下（Panasonic）、美商基美（Kemet）針對高階電容產品啟動了 5% 至 65% 不等的顯著漲價。這直接引爆了市場對被動元件「供需吃緊」的預期。國際大廠產能吃緊且價格大漲，將迫使中下游供應鏈將訂單移往台廠。凱美作為國巨集團旗下的電容與電阻大廠，承接轉單的彈性極高，預期下半年高階產能利用率將顯著拉升。
國巨 *(2327-TW)
隨著整體供應鏈庫存去化完畢，國巨第二季的產能利用率持續回升。標準品產能利用率從先前的低谷拉升至 60% 以上，而高階特專品的產能利用率更重回 80-85% 的健康水準，大幅優於去年，帶動整體毛利率與營業利益率雙雙走高。國巨的高階 MLCC、一體成型電感（Molding Choke）及特製電阻，已成功打入全球主流 AI 伺服器與高速運算（HPC）供應鏈。由於 AI 晶片大功耗，單台 AI 伺服器所使用的被動元件「平均售價（ASP）」是傳統伺服器的 5 至 8 倍，高毛利的 AI 訂單大幅優化了國巨的產品組合。
華新科 (2492-TW)
華新科是全球 LTCC （低溫共燒陶瓷）的主要大廠之一。隨著 Edge AI（邊緣運算） 導入高階智慧型手機、WiFi 7 普及以及低軌衛星（LEO）通訊終端需求爆發，高頻、高速、微縮化的射頻前端模組對 LTCC 的用量呈倍數增長，這成為華新科今年極具爆發力的隱形王牌。
亞力 (1514-TW)
與其他重電廠主要依賴外銷或台電不同，亞力是台灣半導體龍頭（台積電）配電盤與變壓器的核心供應商。隨著先進製程（如 2 奈米、A16 奈米）及 CoWoS 先進封裝廠在台灣（新竹、台中、嘉義、屏東等）持續擴建，亞力承接了源源不絕的科技廠重電客製化設備訂單，這類訂單毛利高、付款周期穩定。
南茂 (8150-TW)
南茂在法人眼中一直具備「高配息、高殖利率」的防禦性特質。在現階段台股多數 AI 概念股本益比已被拉高、股息殖利率偏低的環境下，南茂憑藉穩健的獲利基礎與相對親民的估值，成為市場資金尋找「高性價比、兼具防禦與進攻」時的配置首選。
AI 的浪潮才剛進入應用爆發階段，下一波大贏家正在資金輪動中悄悄誕生。讓顏老師帶你看懂產業趨勢、掌握主流資金流向，提前卡位下一波主升段，將市場機會轉化為實際獲利！
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