避險基金加碼放空美國壽險業私募信貸曝險引發市場疑慮

2026年05月03日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 數據顯示，避險基金正加速放空美國壽險業。根據ORTEX資料，美國壽險公司的放空部位已攀升至逾50億美元，較一年前增加逾一倍，反映投資人對壽險業高度曝險私募信貸市場的疑慮升高。

市場擔憂主要來自私募信貸透明度較低，且監管強度不如傳統銀行體系。國際貨幣基金組織（IMF）引述Moody’s資料指出，美國壽險公司約35%資產負債表與私募放款相關。這類資產過去可提供較高收益，協助壽險公司因應長期給付需求，但若借款企業財務惡化，壽險公司也可能承受投資損失。

市場壓力已反映在股價表現上。標普500保險指數今年以來下跌近5%，相較標普500指數上漲4.7%，明顯落後。Barclays分析師估計，15家美國壽險公司今年每股盈餘可能下降近7%，顯示市場已提前反映經濟放緩風險，以及私募信貸資產可能出現損失的情境。

個股方面，Principal Financial Group(PFG-US)放空部位過去一年大增逾80%，3月一度升至流通股數逾4%；Brighthouse Financial(BHF-US)放空比率則在3月9日突破13%，創歷史新高；Prudential Financial(PRU-US)放空比率也由1.96%升至3.27%。

Prudential表示，公司仍專注於嚴謹的風險管理。不過，市場觀察人士認為，壽險業目前更大的問題在於資訊透明度。隨著保險公司將約1.54兆美元資金投入透明度較低的專屬保險公司結構，部分投資人正透過放空母公司股票，要求企業提高財務透明度與風險揭露。

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