油價與通膨升溫 市場開始懷疑Fed今年是否降息

美國最新通膨與能源市場動態，正在改變市場對聯準會 (Fed) 降息時程的預期。隨著油價因中東衝突升溫而走高，加上美國 2 月生產者物價指數 (PPI) 升幅超出市場預期，債券市場交易員開始下調對 Fed 今年降息的押注，甚至對今年是否會降息產生疑問。

近期中東戰事推升能源價格，進一步加劇市場對通膨壓力回升的擔憂。美國與以色列近期對伊朗相關設施的攻擊，導致市場傳出伊朗油田受損的消息，使原本回落的美國基準原油期貨價格重新上漲。能源價格在短期內會透過汽油等零售燃料價格傳導至消費端，進而影響美國通膨走勢。

同時公布的經濟數據也加深市場疑慮。美國 2 月生產者物價指數升幅高於經濟學家預期，顯示企業端成本壓力仍然偏高。這項數據可能成為 Fed 決策官員評估通膨前景的重要參考。Fed 官員去年 12 月的經濟預測曾顯示，今年可能降息一次、幅度為 1 碼 (25 個基點)。

布朗兄弟哈里曼 (Brown Brothers Harriman) 全球市場策略主管哈達德 (Elias Haddad) 指出，美國通膨黏著度仍然偏高，意味著 Fed 在面對油價衝擊時，政策空間相當有限。他表示，在當前環境下，政策天平更可能傾向於「更少的寬鬆」。

市場利率走勢也反映出這一轉變。美國公債殖利率普遍上升，其中對 Fed 政策最敏感的短天期公債升幅最為明顯。兩年期美債殖利率上升 4 個基點，觸及本週高點，顯示市場對利率維持高檔的預期升溫。

短天期利率期貨市場的定價同樣出現明顯變化。就在 2 月底，市場仍預期 2026 年可能出現兩次降息，但在過去一週內，交易員已不再完全押注至少一次降息。最新定價顯示，市場對首次降息時點的預期已逐步延後，部分交易甚至將時間推遲至 2027 年年中。

隨著油價、通膨與地緣政治風險交織，投資人正重新評估美國利率前景。市場接下來也將密切關注 Fed 政策會議結果與最新經濟預測，以判斷決策官員是否仍維持年內降息的立場。