【2026街口投信】股市及債市週報

【股市】

2025 年的最後一週，受流動性不足下的獲利了結賣壓影響，美股三大指數全數收低，聖誕老人行情沒有出現；然而，回顧整年，受人工智慧概念股熱潮的推動，三大指數仍錄得顯著漲幅，並為連續第三年上漲。一週來看，上週適逢元旦假期，交投清淡，受到獲利了結賣壓影響。上週通週標普 500 指數下跌 1%%，那斯達克下跌 1.5%，道瓊工業指數下跌 0.7%。類股部分，標普能源類股通週上漲 3.3%，表現最佳；而非必須消費下跌 3.2%，表現最差，其餘類股漲跌幅則落在 1.5% 以內。

本週市場關注焦點集中在美國 12 月非農就業、ISM 製造業 PMI、標普全球服務業 PMI 終值等經濟數據，以及消費電子展 CES 2026 即將在美國拉斯維加斯舉行。

街口投信表示，本週焦點聚焦在新年首個完整交易週的重新定價。在年末假期後交易量原本偏清淡、容易放大波動的背景下，雖然標普 500 仍在歷史高位附近盤整、波動率也維持相對低檔，但指數實際上仍卡在去年 10 月下旬以來的區間，市場明顯處於等待方向突破的狀態；事件面上，委內瑞拉局勢的快速變化推升地緣政治風險，而委內瑞拉是產油國，一旦油價因此出現劇烈波動，影響可能擴散到股債匯等各類資產。除了委內瑞拉，市場後續還要面對更多不確定性：美國最高法院即將就川普關稅案作出裁決、川普也將任命新的聯準會主席，而企業財報季也即將登場。數據與政策面上，1 月 9 日的就業報告將成為判斷聯準會後續降息節奏的關鍵變數，若勞動市場降溫幅度擴大，可能強化寬鬆仍有空間的押注，但若數據弱到超乎預期，也可能反過來點燃對景氣下行甚至衰退更近一步的擔憂。整體而言，短線盤勢可能呈現高檔區間震盪、消息與數據驅動的型態，資金在風險偏好與避險需求間快速切換，並透過類股輪動來消化估值與政策不確定性。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

經濟活動，11 月待完成銷售月度表現，自前期月增 2.4% 上升至月增 3.3%，年度表現，自前期年增 0.1% 轉為年減 0.3%。12 月達拉斯 FED 製造業指數自前期 - 10.4 進一步下降至 - 10.9，低於預期的 - 6。10 月 FHFA 房價指數自前期月減 0.1% 上升至月增 0.4%，高於預期的 0.1%；10 月美國 20 大城市房價指數月增 0.32%，高於前期的 0.17% 與預期的 0.10%；年度表現方面，年增 1.31%，低於前期的 1.39%，但高於預期的 1.1%，全美房價指數自前期年增 1.32% 升至 1.36%。12 月 MNI 芝加哥 PMI 指數自前期 36.3 上升至 43.5，優於預期的 40。12 月歐元區製造業 PMI 終值為自 49.2 下修至 48.8，西班牙製造業 PMI 指數為 49.6，法國製造業 PMI 指數終值為 50.7，德國製造業 PMI 終值 47。12 月標普全球美國製造業 PMI 終值維持在 51.8。

就業方面，美國初請失業救濟金人數 199K，較前值 215K 與預期值 220K 要優。美國初請失業金人數四週平均值 218.75K，較前值 217K 上升。貨幣政策方面，12 月份 FOMC 會議紀要顯示，大多數官員支持 12 月份降息，但其中一些官員支持維持利率不變，大多數官員認為若通膨下降，支持利率進一步調降。展望未來，一些官員認為在一段時間內維持目標區間不變或許是合適的。

街口投信表示，美國債市年末觀望氣氛濃厚，交投偏淡。週初在資金回流帶動下，公債殖利率小幅下滑，隨後市場消化聯準會最新會議紀要，決策內部對後續降息路徑的分歧擴大，部分官員主張在已降息後暫時按兵不動，使市場對短期再度降息的預期轉趨保守。在年末流動性進一步收斂下，美債殖利率出現反彈。過去一週，2 年期美債利率下行 0.6bps 至 3.47%，10 年期利率上行 6.3bps 至 4.19%，30 年期利率上行 5.6bps 至 4.87%。

信用市場方面，年末假期及債市交易時間縮短影響，初級發行及次級市場交投明顯降溫，通週信用利差漲跌互見。過去一週，彭博美國投資級公司債指數利差擴大 2bps 至 78 點，指數報酬下跌 0.28%；彭博美國非投資等級公司債指數利差縮小 3bps 至 268 點，指數報酬上漲 0.2%；彭博新興市場債指數利差縮小 2bps 至 177 點，指數報酬上漲 0.07%。

本週觀察重點，1/5-ISM 製造業指數；1/7-ADP 就業變動、ISM 服務業指數、JOLTS 職缺數、10 月工廠訂單與耐久財訂單終值；1/8 - 初續領失業救濟金人數、10 月貿易餘額、紐約 FED 一年通膨預期、消費信貸；1/9 - 非農就業、10 月新屋開工與營建許可、1 月密大消費者信心指數初值。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。