全球市場受地緣政治與貨幣政策影響，科技投資泡沫風險加劇

烏克蘭總統澤倫斯基宣布與美方的和平談判已接近實質成果，20點和平計畫初稿已完成，顯示出結束烏克蘭戰爭的迫切需求[1]。同時，美國聯準會理事米蘭表示，可能在任期屆滿後繼續留任，這反映出當前貨幣政策的不確定性，尤其是在降息壓力增大的背景下[2]。市場對於這些動態的反應將影響資本流向，特別是在全球經濟復甦的脈絡中，投資者需密切關注地緣政治與貨幣政策的交互影響。

美國副總統范斯對於美方援助烏克蘭的強烈批評，反映出國內對於資源分配的深刻分歧，尤其是在社會保障問題上引發的關注[3]。此外，Wedbush 對微軟 (MSFT-US) 的前景持樂觀態度，指出其在 AI 領域的成長將在 2026 年迎來爆發，並強調市場對其潛在機會的低估[4]。這兩者的對比顯示出美國在國內外政策上的矛盾，特別是在科技創新與社會需求之間的平衡挑戰，未來如何調整資源配置將成為市場關注的焦點。

微軟執行長納德拉對AI產品的進展表現出強烈不滿，並每周召集約100名技術人員會議，要求具體改進措施，顯示出AI技術在企業競爭中的關鍵地位[5]。同時，摩根大通 (JPM-US) 也在考慮為機構客戶推出加密貨幣交易服務，顯示出華爾街對數位資產的態度正在轉變，並可能加速加密貨幣的主流化[6]。這些動態反映出科技與金融領域的融合趨勢，企業在數位轉型過程中必須加強技術創新與市場適應能力，以應對日益激烈的競爭環境。

全球科技公司今年發債規模達4283億美元，創歷史新高，顯示出企業在面對人工智慧投資需求上升及再投資壓力下，選擇透過舉債來應對成本挑戰，尤其美國科技公司貢獻了八成的債務[7]。同時，記憶體市場因短缺及價格上漲，三星電子及 SK 海力士的毛利率預計將首次超越台積電，顯示出記憶體產業的黃金期可能已經來臨[8]。然而，隨著債務增長速度超過獲利，市場對企業信用風險的擔憂逐漸加劇，未來的經濟環境將考驗這些科技巨頭的財務穩健性。

在地緣政治風險與美國利率前景轉向寬鬆的背景下，國際金價於近期反彈。瑞銀指出，金價的回升主要受地緣政治不確定性及實質利率下降的推動，並預計央行黃金購買量將達900至950公噸，顯示黃金在投資組合中的重要性未減[9]。同時，美元因市場對未來降息的看法而持續走弱，恐創下2017年以來最大年度跌幅，日元雖因日本官員警告匯率波動過大而反彈，但仍面臨不穩定挑戰，顯示全球貨幣市場的動盪與央行政策的影響力[10]。

美國商務部面臨輝達 (NVDA-US) 出口許可申請細節公開的壓力，顯示出美國對中國晶片政策的重大轉變，尤其是在輝達計畫於農曆新年前出貨 H200 晶片的背景下，這一政策改變可能會影響市場對中美科技競爭的看法[11]。同時，隨著AI投資熱潮的持續，市場對泡沫的焦慮加劇，瑞銀策略師指出未來幾年美股將面臨更高的波動性，特別是在少數科技股中資金輪動的情況下，投資人需為可能的回檔做好準備[12]。這些因素共同影響著市場情緒，未來幾年美股的走勢將充滿不確定性。