別讓美股蒙蔽！今年全球最被低估成長股在拉美 MercadoLibre市值十年內有望衝5000億美元

2025 年底，全球投資格局出現新動向，長期以來許多投資人尤其偏好美股，因過去四、五十年美股優異表現收穫頗豐，像持有微軟、蘋果等公司股票者獲利巨大，但當下美股平均本益比高於世界其他地區，部分海外股票開始顯現巨大價值，以拉丁美洲電子商務巨頭 MercadoLibre 為例，過去五年股價表現欠佳，與長期潛力相比當前股價偏低。

成立 25 年的阿根廷電商 MercadoLibre 從亞馬遜 (AMZN-US) 模式獲取靈感，在墨西哥、巴西和阿根廷等國建構起龐大買家、賣家和配送基礎設施網絡，業務多元。

除電商外，MercadoLibre 子公司 Mercado Pago 推出分層金融服務，擁有 7200 萬月活躍用戶，上季營收按固定匯率年增 65%，上季總營收按固定匯率成長 49%，過去 10 年在電商及金融科技雙引擎推動下累計營收成長近 4000%。

儘管 MercadoLibre 是拉丁美洲最大電商營運商，但規模遠小於亞馬遜，過去 12 個月收入僅 260 億美元。拉丁美洲電子商務滲透率低，原因包括網路普及慢、交通不便和經濟欠佳等。

不過，隨著拉丁美洲經濟成長，這些差距有望彌補，電商將在墨西哥和巴西持續發展，且阿根廷作為 MercadoLibre 重要市場，經濟出現重大復甦，若改革持續推進，逆風有望變順風。

目前 MercadoLibre 息稅前利潤超過 30 億美元，市值 1000 億美元，本益比介於 30-35 倍，而從長遠來看，MercadoLibre 在過去 20 年發展出色，未來憑藉更高利潤率的金融科技收入，利潤率可望提升。若 10 年後營收達 1000 億美元、利潤率 20%，收益有望達 200 億美元，市值可望達到 5000 億美元，不僅成為拉美最大電商，也將躋身世界大型企業之列。