巴菲特投資策略心法曝：為何「長打率」比「打擊率」更重要？

傳奇投資人、波克夏 (BRK.A-US) 執行長巴菲特（Warren Buffett）長期擅用簡潔易懂的比喻來解釋複雜的財務概念，其中最經久不衰的比喻，源自美國棒球。

根據《Barchart》報導，他在 1992 年致股東信中寫道：「用棒球術語來說，我們衡量績效的標準是長打率（slugging percentage），而不是打擊率（batting average）。」

這句話收錄在巴菲特備受研究的年度股東信中。巴菲特以棒球作為比喻，用來區分「表面上看似勤奮有效的行為」與「真正能創造長期價值的行動」。

高打擊率代表頻繁但幅度不大的安打；相反地，高長打率則意味著揮棒次數較少，但每次擊球都更具影響力，而巴菲特正是將這樣的概念運用在資本配置決策上。

巴菲特此言，源自他數十年如一日的投資紀律。推動波克夏成長的，往往不是大量小獲利，而是少數幾項重大成功。

波克夏在可口可樂 (KO-US) 、美國運通 (AXP-US) 與 GEICO 等公司的持股，帶來的回報遠遠超過許多規模較小或持有期間較短的投資。

這個棒球比喻的核心，正源自巴菲特的一個信念：與其不斷追求微小的增量收益，不如找出少數真正卓越的機會並大膽投入，這樣更能帶來長期亮眼的績效。

但巴菲特多次強調，短期盈餘起伏無法代表企業真正的經濟實力。他衡量績效的方式，是長期內部價值的複利增長，也就是他口中的「長打率」。

這項比喻展現了巴菲特一貫的投資哲學：在機會明確時大膽下注，在不確定時保持耐心。

與偏好高度交易、追求短線成果的操作方式不同，巴菲特相信「選擇何時揮棒比揮棒次數更重要」。

不論市場動盪或過度樂觀，這套思維都具有提醒作用：在不確定時期，投資人容易採用降低波動的策略，但巴菲特認為，這可能會犧牲長期的重大報酬。

在過熱市場中，他的比喻則提醒投資人不要被短期交易的表面成績迷惑。

巴菲特用棒球傳達的核心訊息非常清晰：投資績效應該以「成功的幅度」與「成果的持久性」來衡量，而非正報酬的次數。