三大因素共振 人民幣年底前有望升破7

人民幣對美元匯率持續走強，截至 27 日，人民幣對美元中間價報 7.0881，較前一交易日調升 47 個基點，創下自 2024 年 10 月 15 日以來新高。今年以來，人民幣中間價累計漲幅已達到約 1000 個基點。市場普遍分析認為，隨著美國聯準會降息步伐的加快，人民幣匯率的強勢格局有望延續，年底美元兌人民幣匯率甚至可能「破 7」。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，在美元指數波動加大的背景下，人民幣中間價向偏強方向調整力度加大，主要受到三大因素共振支撐：

1. 經濟基本面穩固： 9 月份中國出口成長創下近 6 個月來新高，物價結構性回升，顯示國內經濟走勢偏強，為匯率平穩運行提供了堅實基礎。此外，外匯市場主體的交易行為整體理性有序，人民幣匯率具備在合理均衡水準上保持基本穩定的基礎。

2. 市場信心增強：中美貿易談判取得一定進展，A 股市場熱度延續，以及黨的二十屆四中全會勾勒的未來五年發展藍圖，都有助於提振市場信心，顯著增強人民幣資產的吸引力。

3. 聯準會降息預期強烈： CME「聯準會觀察」顯示，聯準會 10 月議息會議極將繼續降息 25 個基點的機率高達 98.9%。在降息週期下，美元指數持續走弱，今年以來已下跌 8.8%，一度創下 1973 年以來最差表現。美元的弱勢明顯減輕了人民幣匯率面臨的外部壓力。

年內「破 7」在望 貨幣政策彈性增強

從年度走勢來看，美元兌人民幣匯率整體呈現單邊下跌態勢。年初以 1 美元兌 7.27 人民幣開局，經歷了上半年的波動後，隨著聯準會降息預期升溫，美元高位跳水，人民幣明顯升值。

對於後續走勢，專家意見傾向樂觀。王青判斷，短期內人民幣仍將處於偏強運行狀態，並指出中國逆週期調節政策（如新型政策性金融工具和地方政府債務結存限額安排）的適時加力，將確保四季度經濟運行基本穩定，為人民幣匯率提供內在支撐。

排排網財富研究總監劉有華表示，人民幣中間價具備試探「7」關卡的潛力，主要得益於美元偏弱格局、國內基本面利多以及季節性結匯需求助推。但同時提醒，央行維穩意圖明顯，人民幣或將維持雙向波動。

銀河證券首席經濟學家章俊則更為樂觀，根據基準情境下的模型測算，美元兌人民幣匯率年末將趨近於 7.0；樂觀情境下，新均衡位置可能在 6.7 附近。

人民幣匯率迭創新高，亦為中國貨幣政策操作提供了更大的彈性空間。劉有華強調，人民幣升值動能有利於金融持續助力實體經濟，降低企業融資成本，特別是對於小微企業，將有助於促進整個經濟的穩步增長，進一步增強市場對中國經濟回升向好的信心。