美股反彈掩蓋脆弱經濟：AI驅動與政策不確定性交織挑戰

哈佛大學經濟學家 Jason Furman 的研究指出，美國上半年經濟成長幾乎完全依賴資料中心和資訊處理技術，若無此支撐，GDP僅成長0.1%[1]。儘管超大規模科技公司的資本支出接近4000億美元，且AI資料中心的貢獻首次超過消費者支出，其他行業如製造業和零售業卻面臨低迷，顯示出經濟結構的不平衡[2]。同時，歐洲中小企業在數位轉型上呈現分裂，雖然46%已使用AI工具，但對基礎數位系統的重視不足，可能在AI驅動的變革中進一步拉大數位化差距，這對未來經濟的穩定性構成挑戰。專家警告，若AI產品收入無法持續支撐高額支出，將可能引發股市崩盤等風險，顯示出當前經濟環境的脆弱性。

金融大鱷格里芬警告美國經濟正處於「高糖狀態」，隱含通膨與美元疲軟的潛在風險。黃金價格年內漲幅超過50%顯示投資人對沖主權風險的需求上升，這一現象與市場因人工智慧及科技投資的樂觀情緒形成鮮明對比，可能是人為刺激的結果[3]。此外，美國貨幣市場流動性快速消失，擔保隔夜融資利率接近年內高點，流動性壓力源於聯準會的量化緊縮及短期債務發行增加，外國銀行現金資產降幅超過本土銀行，顯示全球美元流動性面臨挑戰[4]。市場對於聯準會縮表的未來動向充滿期待，尤其在流動性緊縮的背景下，投資者需謹慎評估潛在的經濟衰退風險。

美股於週三強勁反彈，那斯達克指數首次突破23000點，主要受到輝達執行長黃仁勳對AI晶片需求的樂觀評估及聯準會會議紀要顯示降息可能性提振的影響[5]。然而，隨著美國政府因撥款問題而停擺，經濟數據發布受到影響，投資者轉向民間指標，紐約聯準銀行調查顯示企業展望惡化與通膨預期上升[6]。聯準會會議紀錄指出，大多數官員認為年底前應進一步降息，但對降息幅度存在分歧，且通膨風險仍需謹慎對待[7]。在政府停擺的背景下，參院再次否決兩黨撥款案，導致政府關門危機持續，並可能影響約75萬名聯邦雇員的薪資[8]。這一系列事件顯示出市場在面對政策不確定性時的脆弱性，未來的經濟走向仍需密切關注。