美國政策變革與科技市場波動，AI投資過熱風險加劇

美國第一巡回上訴法院裁定川普政府限制出生公民權的行政命令違憲，這一判決不僅維持全國性禁令，還可能對未來的移民政策產生深遠影響[1]。此外，蘋果 (AAPL-US) 的摺疊 iPhone 預計明年推出，但分析師對其需求持謹慎態度，認為市場預期過高，這可能影響蘋果的市場策略及股價表現[2]。這兩個事件反映出當前美國政策與科技市場的變化，投資者需密切關注其對市場的潛在影響。

隨著高市早苗當選日本自民黨首位女性黨總裁，她面臨整合黨內及吸引年輕選民的挑戰，並強調解決通膨及支持中小企業的重要性，若成功當選首相將影響日元及股市走勢[3]。同時，Google計畫對其Gemini AI進行改版，以提升用戶互動，這一動作顯示出科技巨頭在AI競爭中的激烈態勢，可能進一步改變市場格局[4]。這些動向不僅反映出政治與科技領域的變革，也暗示著未來市場的潛在波動。

美國總統川普對 H-1B 簽證的新規遭到工會、企業及宗教團體的聯盟提起訴訟，指控其無權單方面修改簽證制度，並可能引發貪腐風險[5]。同時，日本自由民主黨即將選出新任黨總裁，林芳正、小泉進次郎及高市早苗三位候選人激烈競爭，面對民眾對生活壓力的關注，需推動有效改革以提升支持率[6]。這兩個事件反映出美國與日本在政策制定上面臨的挑戰，尤其是在經濟與社會改革的迫切需求下，如何平衡利益與改革成為當前的關鍵議題。

報告指出，人工智慧 (AI) 投資規模已達網路泡沫的17倍，顯示出市場對其未來可持續性的擔憂[7]，而高估值的美股則面臨經濟衰退的潛在風險，這可能成為市場修正的主要驅動力[8]。分析師指出，企業借貸成本上升導致資本配置效率下降，並對大型語言模型的效能表示懷疑，預示著經濟可能因資料中心與財富效應觸頂而陷入衰退，類似於2001年網路泡沫破裂的情況。儘管美股的高估值在經濟穩定的情況下可能持續，但若衰退來臨，則將壓低企業獲利和估值倍數，進一步加劇市場的不確定性。

美銀首席策略師Michael Hartnett警告AI市場過熱，並看好零息債券、英股及中國金融股，因為聯準會降息將壓低美債殖利率，並指出油市及房市已有經濟壓力信號[9]。同時，蘋果即將推出的新品如M5 iPad Pro及改款Vision Pro等，顯示科技股仍具吸引力，尤其在全球股票型ETF湧入1520億美元的背景下，科技類基金流入創歷史新高[10]，這可能進一步推動市場對科技股的熱情，然而需警惕潛在的泡沫風險。

川普政府考慮以5000萬美元補助換取Critical Metals (CRML-US) 8% 股權，若成功將強化美國在格陵蘭稀土開發的影響力，推動稀土概念股普遍上漲，Critical Metals股價激增70%[11]。同時，輝達 (NVDA-US) 進駐北士科的計畫因地上權價格分歧面臨變數，永豐金控 (2890-TW) 與京城銀行合併將擴大市場佔有率，顯示金融業整合趨勢明顯[12]。此外，聯電 (2303-TW) 要求供應商降價，反映出半導體產業的成本壓力，未來市場競爭將更加激烈。