鉅亨投資雷達》這四檔新興債基金超級比一比、怎麼挑？

新興市場債券基金因具備高收益潛力、風險分散效果，又能掌握全球經濟成長契機，成為資產配置中不可或缺的一環。不過，「新興市場」涵蓋範圍相當廣泛，從相對穩健的成熟新興國家，到風險較高的前緣市場，每檔基金的投資策略和布局風格都不盡相同。本文精選四檔各天期績效表現優異、深受台灣投資人青睞且策略特色鮮明的新興市場債券基金，帶您快速找到適合自己的選擇。

1. 誰才是真正新興債的黑馬？

近期市場氛圍受到聯準會降息預期、美國股市高估值疑慮，及對 AI 泡沫擔憂等各種因素影響，使得許多人轉而尋求具收益潛力的新興市場債券基金。然而，在閱讀了鉅亨買基金《投資雷達》聯準會即將再按降息鈕，哪種債券最吸金？和《投資雷達》怕美股泡沫？你還有新興市場債券可以選擇後，仍對挑選新興市場債券基金感到迷惘。為此，我們特別依據「各天期績效均優於同類平均」作為篩選標準，挑出四檔表現亮眼、深受台灣投資人青睞且各具特色的新興市場債券基金。這些基金涵蓋了風險較高但潛力十足的邊境市場與成熟新興國家市場，提供具方向性的選擇。

2. 地區配置差異化策略，掌握新興潛力的資產布局

細看四檔新興市場債券基金的區域配置，可以發現各基金在布局策略上風格鮮明、各具特色。以「高盛邊境市場債券基金」為例，其對北非以外的非洲地區配置高達 33%，拉丁美洲占比也有 30%，呈現出高度集中的配置策略，鎖定高殖利率區域，力圖掌握高報酬來源，展現出基金經理人對邊境市場投資機會的敏銳洞察與高度信心。不過，此種集中布局也伴隨著較高的波動風險，包括景氣循環與地緣政治的不確定性。相較之下，其餘三檔基金則偏向較傳統新興市場配置，整體分布較為分散，兼顧收益潛力與風險控管，普遍以拉丁美洲為最大配置區，其次分布於新興歐洲、新興亞洲與部分已開發市場。其中，「M&G 新興市場債券基金」在第二大配置的新興亞洲比重高於其他兩檔，顯示經理人更積極參與亞洲成長動能；「鋒裕匯理新興市場債券基金」對新興歐洲的配置則是三檔中最高，顯示經理人看好該區域的成長潛力；而「摩根士丹利新興市場債券基金」則採取更為平均的配置方式，分散投資於多個新興與邊境地區，展現對區域平衡與風險分散的重視。

3. 債券體質全解析，風險取向大不同

除了績效表現與區域配置之外，債券的信用評級與到期結構也是評估新興市場債券基金不可忽視的重要面向。首先，M&G 新興市場債券基金在四檔中相對保守，傾向配置於投資等級債券，更加重視發債國的信用評等，展現穩健布局的特色。其組合中有近二成資產配置於「A 級以上」債券，「BBB 級」債券的比重亦為四檔之最，顯示基金經理人對資產品質的高度重視。鋒裕匯理新興市場債券基金則展現出在收益與風險間的平衡，主要配置集中於「B 與 BB 級」及「BBB 級」債券，相對而言在「CCC 級以下」的比重偏低，凸顯其更著重於風險控制與資產穩健性。摩根士丹利新興市場債券基金在配置上與鋒裕匯理相似，同樣以「B 與 BB 級」及「BBB 級」為主，但相較之下在高風險債的配置比例略高，整體風格稍顯積極。最後，高盛邊境市場債券基金則是四檔中最具積極的操作風格，其在「B 與 BB 級」債券上的配置超過整體組合的一半，「CCC 級以下」的比重亦明顯高於其他三檔基金，顯示出經理人願意承擔最高程度的信用風險，以換取更高收益潛力，雖強化了報酬機會，但同時也提升了對信用事件的敏感度。這些差異充分反映出各基金在追求收益與控管風險之間的不同取捨與操作哲學。

從債券到期日的分布來看，四檔基金在 3 年以下到期的短天期債券配置相近，皆維持在 14% 至 16% 之間。M&G 新興市場債券基金雖以較高評級債券為主，顯示基金經理人不願承擔過多的債券違約風險，但其 10 年以上長天期債券的配置比例卻是四檔中最高，反映出其更願意承擔較高的利率風險，以力求爭取超額收益。鋒裕匯理與摩根士丹利兩檔基金除了信用評級結構類似外，在債券到期日的分布上也高度雷同，若進一步觀察可發現，鋒裕匯理在 10 年以上長天期債券的配置略高，摩根士丹利則在 3 至 10 年期中天期債券的比例稍多，顯示兩者雖然整體策略風格接近，但在天期配置上仍有細緻差異。高盛邊境市場債券基金則展現出四檔中最積極的風格，其整體配置相對均衡，43% 資金配置於 3 至 10 年期中天期債券，另有 41% 投入於 10 年以上長天期債券，搭配其原本已偏好低信用評級債券的積極作風，更進一步加碼對利率敏感度較高的長天期部位，凸顯基金經理人同時承擔信用與利率風險，以追求更高的潛在報酬。

鉅亨投資策略
部份股票獲利轉入債券基金，是當前最理性的選擇

綜觀四檔新興市場債券基金，可以發現基金經理人依據市場判斷，展現出截然不同的投資策略。高盛傾向積極進取，聚焦邊境市場，並高比例配置於非投資等級債，以追求更高收益，但同時承擔較大的波動與信用風險，M&G 則相對保守，配置較多投資等級債，著重於追求穩健表現；鋒裕匯理與摩根士丹利兩檔基金在策略上極為相似，若要細分，摩根士丹利的風格略顯積極。對投資人來說，選擇哪一檔基金，需視自身的風險承受度與收益期待而定。新興市場債券基金雖具備高報酬潛力，但策略上的差異，正提醒著必須在「收益」與「風險」之間找到合適的平衡。

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