美國貿易政策不確定性加劇，製造業與市場前景面臨多重挑戰

美國總統川普針對最高法院的關稅政策裁決發出警告，若判決不利，將可能撤銷與歐盟、日本及南韓等國的貿易協議，這一動作顯示出美國在貿易談判中的強硬立場[1]。同時，川普政府對支持聯合國航運減排協議的國家發出威脅，可能以關稅和其他措施進行報復，這使得環保與貿易之間的矛盾更加尖銳[2]。市場對於美國貿易政策的未來走向及其對國際供應鏈的影響充滿不確定性，尤其在全球經濟復甦的背景下，這些動態將成為投資者關注的焦點。

在此背景下，美國7月工廠訂單連續兩月下滑，主要受到商用飛機訂單大減逾三成的拖累，顯示製造業面臨挑戰[3]。儘管非國防資本財持續成長1.1%，顯示企業設備支出仍具韌性，但市場對於聯準會的利率政策仍存疑慮。聖路易聯準銀行總裁穆薩勒姆強調當前利率水準適當，並呼籲需平衡政策以支持就業市場及控制通膨，尤其在就業市場降溫的情況下，通膨仍接近3%[4]。隨著市場需求疲軟及移民管制影響勞動力供給，未來經濟走向將取決於政策調整及數據變化，特別是若出現裁員潮，將對經濟造成更大衝擊。

另一方面，OPEC 上月增產至 2855 萬桶，雖然符合計畫，但市場對供給過剩的擔憂加劇，導致布蘭特原油期貨價格下滑至每桶 68 美元，對沙烏地及美國頁岩油業造成壓力，市場普遍關注本周會議將決定是否暫停或增產[5]。同時，中美之間的貿易摩擦影響全球銅市場，中國7月自智利的銅進口大幅減少，轉向新興供應國，顯示出全球銅貿易版圖的變化，儘管中國需求仍強勁，但廢銅進口量顯著下降[6]，這些動態將持續影響相關商品的市場走勢。

在就業市場降溫及短期通膨壓力的情況下，美國聯準會理事華勒強調，央行應在9月會議上開始降息，並可能在未來幾個月內多次調降利率至中性水準3%[7]。隨著7月職缺數降至718.1萬，創近10個月新低，顯示就業市場由供給不足轉為需求疲弱，進一步加深經濟放緩的疑慮，市場對Fed降息的預期達95.6%[8]。分析指出，招聘放緩可能導致勞動需求下降速度超過供給，減少薪資對通膨的推升壓力，市場正密切關注即將公布的8月非農就業報告，以評估未來經濟走向。

隨著美元在未來數月可能持續走弱，投資人對通膨及美國政府對聯準會獨立性的疑慮加劇，市場普遍認為Fed將再降息兩次，進一步推高美元空頭倉位[9]。同時，台灣半導體業在中美對峙中展現競爭優勢，儘管美方撤銷台積電南京廠的VEU授權影響有限，但科技公司，尤其是AI應用的成長，將成為EBITDA增長的主要驅動力，並強化台灣在先進製程及技術領域的核心競爭力[10]。這些因素顯示，美元的弱勢與台灣半導體的穩健發展形成鮮明對比，未來市場動態值得密切關注。

在美股方面，主要指數在3日漲跌互現，標普500和那斯達克因Alphabet股價上漲而走高，顯示市場對大型科技企業的信心回升[11]。然而，道瓊工業指數下跌逾100點，反映出投資者對即將公布的就業數據的謹慎態度，這將影響聯準會的降息策略。與此同時，特斯拉 (TSLA-US) 在歐洲的銷售持續低迷，德國前八月新車註冊量大減近六成，顯示其在電動車市場面臨日益嚴峻的競爭壓力[12]。儘管美國市場需求可能回升，但歐洲和中國的疲弱表現可能會抵消這一利好，進一步影響特斯拉的市場前景。