川普政府無償取得英特爾股權 背後藏了什麼條件？

美國政府收購英特爾 (INTC-US) 近 10% 股份的新細節，周一 (25 日) 在一份證券申報文件中曝光，而這筆交易的運作機制在未來幾周和幾個月內，對投資人而言可能很重要，以下是巴隆周刊 (Barron’s) 整理出的內容。

1、美國政府不必成為英特爾股票的長期持有者。美國商務部不得在一年內出售持股，但從 2026 年 8 月 26 日開始，政府可以透過「廣泛聯合承銷」(broadly-syndicated offerings) 的方式自由出售。這樣的出售將會對英特爾的股價造成下跌壓力。

2、政府對英特爾股票的購買將分兩到三個部分進行。在第一部分，英特爾將以 57 億美元的價格，向商務部發行 2.75 億股股票，每股價格為 20.74 美元。這筆交易將於 8 月 26 日完成。

第二部分比較開放，與英特爾收到特殊軍事專案「安全飛地」(Secure Enclave) 的款項相扣連。根據美國「晶片法案」(CHIPS Act) 先前撥款的 32 億美元，美國政府將獲得 1.59 億股股票，每股價值估為 20 美元。

交易中還有第三部分，將給予政府 2.41 億的認股權證。如果英特爾在晶圓代工的持股比率降至 51% 以下，這些認股權證將轉換為英特爾普通股。轉換價格同樣為每股 20 美元。

有了前兩批股票，加上英特爾發行的 4.33 億股新股，將讓美國政府的持股比率將達到 9.0%，而非英特爾上周五在新聞稿中所說的 9.9%。英特爾尚未回覆巴隆對釐清持股比例的提問。

如果認股權證生效，美國政府對英特爾的持股比率將上升至 13.3%。

3、美國商務部持有的股份將有投票權，但商務部已同意，在所有議題上都與英特爾董事會共同投票。

4、第一批交易中包含先前已撥款給英特爾的 15 億美元。這筆款項原本預定要在俄亥俄州新園區取得重大進展後撥付，但由於此專案已擱置至少好幾年，英特爾原本不太可能很快收到這筆錢。

根據新協議，俄亥俄州工廠的條件已被取消，英特爾建造該園區的財務獎勵也因此消失。

在最新交易細節曝光後，英特爾股價周一收盤下跌 1.01% 至每股 24.55 美元，仍比美國政府支付的價碼溢價超過 22%。