美股展望樂觀：企業獲利改善與AI需求驅動成長，面臨政策風險與估值壓力

花旗集團將標普500指數的年底目標上調至6600點，主要受益於美國政府的減稅與支出法案，這一政策將顯著提升企業獲利能力，並與滙豐、高盛及美銀證券的樂觀展望相呼應[1]。輝達與超微則同意將15%的晶片銷售營收上繳美國政府，以獲得重新進入中國市場的許可，這一不尋常的協議可能成為未來產業進入中國的新規則。儘管市場反應平淡，分析師認為此舉有助於提升美國企業的全球競爭力[2]。隨著政策環境的變化，市場對於企業盈餘的看法也在不斷調整，顯示出美國經濟在面對全球競爭時的韌性與適應能力。

美光科技 (MU-US) 近日因人工智慧基礎設施需求強勁，將2025會計年度第四季財測上修，營收預計達112億美元，調整後每股盈餘為2.85美元，顯示出DRAM市場的價格回升及公司執行力的提升[3]。同時，SK海力士 (SK Hynix) 預測專為AI設計的高頻寬記憶體市場將在2030年前以年均30%增長，主要受益於雲端巨頭的穩定需求，並預期新一代產品將進一步推動客製化需求[4]。這些趨勢顯示，隨著AI技術的持續發展，半導體產業正迎來結構性成長，未來將吸引更多資本投入，進一步推動市場活力。

當前市場面臨多重挑戰，長天期美債殖利率因關稅及債務問題可能出現上升趨勢。儘管市場普遍認為聯準會將降息，這顯示出投資者對通膨持久性的擔憂加劇[5]。此外，美國政府對輝達 (NVDA-US) 和超微 (AMD-US) 的新政策要求其對中國銷售晶片的營收繳交15%稅金，這一舉措引發業界震驚，並可能導致貿易緊張局勢升級[6]。根據美國銀行的調查，儘管投資者對經濟前景持樂觀態度，但91%的人認為美股估值過高，特別是「美股七巨頭」的交易策略已成為最擁擠的市場行為，顯示出市場潛在的風險[7]。在此背景下，川普政府對俄烏戰爭的政策轉變，可能會影響國際經濟格局，尤其是對俄羅斯的制裁放鬆，顯示出其短期內追求經濟利益的策略[8]。這些因素共同構成了當前市場的複雜局面，投資者需謹慎應對。