便宜日元難再!瑞銀大幅下調年底美元兌日元到145明年見130
鉅亨網記者張韶雯 台北 2024-08-06 17:06
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瑞銀今 (6) 日發表對日元和利率的最新看法,認為日央行態度偏鷹派,預計 10 月將政策利率上調至 0.5%,並於明年 3 月、6 月續上調至 1.0%。外匯分析師並預測 2024 年末美元兌日元匯率預測從 160.00 下調至 145.00;並將 2025 年底的預測從 140.00 下調至 130.00。
瑞銀經濟團隊目前預計日本央行將在 10 月將政策利率上調至 0.5%。之後 12 月和 1 月日本央行將按兵不動,以確保 2025 年的薪資談判將在春季談判中再次實現薪資高增長,隨後在 3 月將政策利率上調至 0.75%,6 月上調至 1.0%。
與市場定價和其他日本央行觀察人士相比,瑞銀對新的政策利率上調預測依然更高、更快(偏鷹派),目前預計終期利率為 1.0%,1% 的實際 GDP 增長較難實現。
瑞銀投資銀行策略分析師 James Malcolm 指出,儘管與大多數其他 G10 經濟體相比,日本央行的加息步伐仍比較緩慢,但對於日本央行來說,在數十年抗通縮失敗後,進入這一新模式仍是政策基調的巨變。在此背景下,同時考慮到瑞銀經濟團隊預計日本央行將於 10 月加息 25 個基點,2025 年再加息 2 次,他將年末美元兌日元匯率預測從 160.00 下調至 145.00,並將 2025 年底的預測從 140.00 下調至 130.00。
瑞銀認為,美元日元套息交易的退出才剛剛開始,但在短期內,該貨幣組合可能在夏季盤整,之後會再繼續走低。下一個重大事件,應是美聯儲在 9 月開始降息。
美元日元套息交易的退出規模會有多大?James Malcolm 指出,日本的 “基本平衡”(經常帳戶 + 外國直接投資淨額 + 股票資金流)一直非常穩定,債券資金流在過去一年中從購買外國資產轉向出售外國資產。因此,沒有其他因素能解釋與 “公允價值” 基本面指標的巨大偏離,這也說明瞭在風險偏好受到重大衝擊(迫使投資者去槓桿)或利差開始縮小時,套息交易面臨的巨大退出風險。
在匯率和 GDP 預測調整的同時,日本股票策略分析師下調了股指目標價位 ,目前預計 2024 年底 TOPIX 將達 2,800(原為 3,000),2025 年底為 3,000(原為 3,200)。瑞銀目前預計日經 225 指數在 2024 年底為 39,000(原為 42,000),2025 年底為 41,000(原為 44,000)。
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