地緣政治風險悄悄轉變 航海王退位 機器人屹立不倒

文．洪寶山

G7 七大工業國的英、法兩國的選舉結果已經塵埃落定，英國工黨大獲全勝，暌違十四年重返執政，中間偏左的工黨反對脫歐、年齡層較年輕的背景，在新首相施凱爾 (Keir Starmer) 治下的英國可能會尋求與歐盟建立更密切的關係。英國將繼續作為北約重要成員，會繼續支持烏克蘭。

英國工黨勝選 GPD 預測上調

施凱爾之前表示，英國需要在貿易和技術等問題上擺脫對中國的依賴，但在氣候變化等其他問題上與中國合作。工黨也承諾不增加所得稅和營業稅。工黨大獲全勝後，高盛上調英國經濟成長預測，將 2025 年、2026 年的國內生產毛額 (GDP) 各調高 0.1%。

英國資產也重獲青睞，英鎊兌美元自 7 月 1 日的 1.265，升值到 7 月 8 日盤中的 1.2845，升值 1.54%，英國公債價格上漲、殖利率下降，自疫情開始和英國脫歐以來，無經濟活動人口數量的增加加劇了勞動市場吃緊，目前，強勁的薪資成長和服務物價通膨都徘徊在 6% 左右，這是歐洲國家普遍遭遇的經濟困境─經濟低迷、大量移民與能源價格上漲。

奧運即將開幕 法國政壇卻亂成一團

在 7 月 26 日到 8 月 11 日的巴黎奧運之前，被稱為法國版「石中劍」的傳奇寶劍「迪朗達爾」(Durandal)6 月 22 日神秘地從法國小鎮羅卡馬杜爾 (Rocamadour) 上消失，不知道這是什麼兆頭，但肯定的是，法國總統馬克宏一定對於 7 月 8 日法國第二輪選舉投票結果感到失望，為了確保避免他極不喜歡的極右派「國民集會黨」(National Rally) 成為第一大黨，馬克宏在最後關頭選擇與左翼聯盟攜手採取棄保效應，二百多位候選人主動棄選，確保席位被國民聯盟拿下，所以他的中間派的「一起黨」(Ensemble) 失去了第一大黨的地位，這對於不願受到掣肘而提前舉行選舉的馬克宏來說，選舉結果讓他受到更大的掣肘，活生生的成了法國政壇的笑話。

最後三大黨派都不過半，馬克宏不喜歡極右派的勒朋 (支持跟普丁談和)，也不喜歡極左派的梅蘭雄 (反對向烏克蘭提供武器)，勒朋和梅蘭雄更是一對生死冤家，再加上法國政壇不像德國常出現左右派聯合執政的傳統，奧運開幕前的法國政壇亂成一團。

拜登堅守不退 美國大選變數多

不過，美國也好不到哪去，拜登能不能在月底前取得民主黨代表提名確認還是個未知之數，除了民主黨金主逼退拜登之外，7 月 6 日英國《衛報》、美國《紐約郵報》等多家外媒報導，一名華盛頓頂級帕金森氏病專家凱文．卡納德曾與美國總統拜登的私人醫生凱文．奧康納在白宮會面。自 2023 年八月以來，這名帕金森氏病專家已八次訪問白宮，儘管逼退拜登的氛圍正在營造，但是拜登宣稱「只有上帝能讓我退選。」川普概念股的金融、石油、鋼鐵、汽車與半導體等類股，現在看來除了半導體之外，就屬金融股還在漲。

中東緊張局勢和緩 預期運價明年第二季回復正常

關於中東加薩走廊的局勢，市場把焦點放在哈瑪斯準備在沒有「全面停火」的情況下與以色列討論交換人質協議，這當然是解讀成加薩走廊的緊張局勢和緩，不利歐線集運期貨的後勢，從遠月合約的報價來看，市場預期運價明年第二季回落到正常水準已成為最新共識。

當然，如果只是哈瑪斯願意接受和平談判，就認定紅海危機就此解除似乎不夠說服力，但是如果加上伊朗前衛生部長佩澤什基安在總統選舉中獲勝，由於佩澤什基安屬於溫和派，主張與西方緩解核緊張局勢，因此這才是真正造成全球貨櫃輪股票與歐線集運期貨走勢背離的關鍵變數。要知道，伊朗決定將 2025 年才舉行的總統大選，提前到 6 月 28 日，是因為伊朗前總統萊希 5 月 19 日搭乘直升機失事死亡，而萊希對西方的態度是強硬派。

對於地緣政治敏感度的股民，應該在當時已經嗅到伊朗政局可能出現一百八十度度轉彎的扭轉，所以從 5 月 24 日之後，長榮的主力籌碼開始降低，而長榮的股價高點出現在 5 月 27 日，顯然多數股民對於伊朗政局的改變並未重視，於是在運價持續上漲的樂觀氛圍裡，輕忽了法人籌碼鬆動的影響性。

貨櫃股與歐線集運期貨走勢背離

站在業績面的角度，這次全球貨櫃輪繞行好望角額外消耗了 15-20% 的運力，影響的是運力的供給面，但要跟 2020 年疫情剛爆發的春夏兩季，全球主要國家同步封城所造成的供應鏈斷鏈與民生需求依舊，甚至囤貨，就可以清楚的了解到，當下歐美中等三大經濟體的經濟成長動能只能算是溫和成長，跟疫情期間的運價屬於供需兩端共同發力，無法相提並論。

當然航商重返紅海需要很明確的訊號，畢竟人命關天，據統計，葉門「青年運動」六月份在紅海和亞丁灣區域對商船發動了 2024 年至今為止數量最多的襲擊，也因此投資市場對於貨櫃輪的投資機會仍抱持著期待。

一般來說，七月和八月是亞歐航線的旺季，美國線的旺季有時還會延長至九月。旺季的運輸需求，提供了集運歐線近月 2408 合約的居高不下，所以九月就可知道貨櫃輪會不會出現失望性賣壓。

近期資金認同的 小心短線追高套牢

台積電法說會之前，盤面上跟「封裝」沾到邊的最受資金認同，例如扇出型封裝的晶彩科、東捷、群翊、友威科，共同封裝光學元件 (CPO) 的上詮、波若威、光聖、聯鈞、眾達 - KY，CoWoS 封裝的天虹、弘塑、辛耘、萬潤、均豪、均華、志聖、京元電子等。

那麼台積電法說會後，會不會又比照六月黃仁勳來訪台北電腦展後 AI 概念股的利多拉回整理呢？外資連續兩個月在台指期做空賠錢後，七月合約採取向上加空策略，截至 7 月 9 日為止，已累積台指期未平倉空單 34785 口，對照盤面上經常出現收盤是長紅Ｋ，但隔天接續跳空急跌的 7% 以上的走勢，感覺就好像打地鼠的遊戲台，哪支股票冒出頭就打壓哪支，短線客很容易追高套牢。

AI 引領自動化趨勢不可擋  市場追捧機器人題材

機器人題材還是很受到市場追捧，原以為所羅門軋空秀結束後的停券會造成股價明顯下跌，結果並沒有，不僅維持在高檔震盪，而且同族群的盟立、羅昇、穎漢、昆盈、和椿等都是震盪兩天就止跌，甚至和大、聰泰等更是僅震盪一天就創新高，似乎財報業績如何也阻擋不了 AI 引領的自動化世界的未來趨勢即將到來。

特斯拉的 8 月 8 日 Robotaix Day 是下一個炒作機器人的題材，特斯拉的自動駕駛能不能獲得市場的認同，可能不只影響到機器人族群，甚至是 AI 族群的投資熱度。

來源：《理財周刊》1246 期

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