聯準會降息升息猜不準? 專家告訴你最佳投資策略 完整布局美歐高評等企業債 精準掌握降息契機

美國聯準會何時降息，投資人從去年一路猜到今年將過半，依然充滿變數；投資人該買美債、投資等級債或是非投資等級債，市場充斥雜音。法銀巴黎投顧點出四大理由，提醒投資人搶搭降息循環順風車該關注的是投資等級債，而且是投資等級中的「高評級企業債」，更應同時布局「美、歐高評級企業債」才能完整掌握降息契機。

BNPP AM Taiwan 法銀巴黎投顧投資諮詢部協理詹凱翔認為，投資人此刻該布局高評級企業債有四大理由，包括美國聯準會（Fed）預計今年將啟動降息、資金將持續湧進投資等級債、投資等級企業債於殖利率下行階段表現佳、歐洲央行有可能率先降息。

首先，美國聯準會（Fed）預計今年將啟動降息。美國經濟表現強勁讓市場 4 月浮現聯準會有可能重啟升息聲音，但事實上，美國今年再升息機率已經微乎其微，因聯準會主席鮑爾於 5 月 FOMC 會議後談話明確指出「下一步不太可能是升息」。在不太可能再升息的背景下，聯準會的路徑只有維持當前聯邦基金利率目標區間於 5.25%~5.5% 一段時間，且鮑爾也曾表示不會等到通膨降至 2% 才降息。根據 Bloomberg 調查統計，目前多數預期最快 11 月降息第 1 碼。

其次，國際資金將持續湧進投資等級債。聯準會 5 月 FOMC 會議除決定利率不變外，同時決議自 6 月份起，降低縮減資產負債表（QT）金額上限，原先美國國債每月縮減上限 600 億美元降至 250 億美元。由於先前聯準會大舉縮減，導致長天期債券殖利率維持偏上行格局，未來縮減速度放慢，有望大幅緩解殖利率上行壓力，過去因殖利率上行而遭受較大壓力的投資等級債券有機會再獲得資金流入；另一方面，隨著企業資產負債表保持健康和殖利率相對高，投資者能夠在投資級債券市場中以美元計價獲得約 5％至 5.5％的殖利率。這一特點吸引了近幾個月來來自機構投資者（如養老金和人壽保險公司）的資金。

第三，歷史數據顯示，投資等級企業債在殖利率下行環境中表現較佳。確認降息是聯準會選項後，下一步就是從中找出最值得投資的債券種類。根據 2013 年 12 月至 2023 年 12 月共八次美債殖利率下滑經驗，當美國 10 年債殖利率自高點下滑時各券種平均報酬率來看，投資等級企業債券平均報酬率可達 8.1%，勝過整體投資等級債券的 7.6%，更是大勝全球非投資等級債的 5.2%。

第四，歐洲央行最快 6 月將降息。相較於美國企業展現的高度韌性，歐洲經濟動能則相對疲弱，根據 Bloomberg 統計調查，美國實質 GDP 較為強勁，但歐元區近幾個季度實質 GDP 則是接近零成長；此外，美、歐的製造業 PMI 數據也顯示歐元區仍處於 50 以下的衰退區間，且為連續第 22 個月落於 50 以下，美國近幾個月則回升至 50 以上的擴張格局 (統計至 2024/4)，以經濟表現而言，歐洲央行確實有較強的降息動機，這意味除美國投資等級企業債值得布局外，精選歐洲投資等級企業債也是個不可錯過的投資機會。

此外，追蹤短、中、長期各區域投資等級債券指數可發現，歐洲投資等級企業債券之各期間報酬也優於美國投資等級企業債券，因此資產組合應挑選歐洲投資等級企業債券比重高的基金商品。

投資靠專家導航　全面掌握投資機會

相較於投資股票，投資債券要留意的總體經濟數據顯然更多更複雜，需要總經邏輯的解讀力、市場資訊的掌握力、理解市場情緒的影響力等「投資三力」才能投資勝出。不過，一般人要上班、要休閒，哪有時間去緊盯各種經濟數據變化、避免受市場情緒影響追高殺低，因此，投資債券更需要有專家導航。

法國巴黎資產管理為歐洲主題投資的領導者之一，且致力以獨特永續驅策方式，為客戶創造長期永續報酬，並針對全球固定收益信用投資研究擁有超過 30 位各產業分析師，團隊資歷平均超過 22 年，可幫投資人緊盯局勢變化；而旗下的法巴永續高評等企業債券基金 (基金之配息來源可能為本金) 成立迄今已逾 15 年，投資團隊過去以來特別注重風險分散概念，基準大盤採用 50% 的 Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate+50% Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate (Hedged in USD)，避免單一國家波動過大對基金淨值產生過大衝擊，因而這檔基金投資組合的國家分布採取美、歐國家均衡配置策略，協助投資人全面性參與主要企業投資機會。

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