法巴投顧:歐洲6月將重啟降息循環 高評等企業債將走出低谷
鉅亨網記者張韶雯 台北 2024-04-16 18:20
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在台股一片腥風血雨下,法銀巴黎投顧今 (16) 日舉辦市場展望記者會,法巴永續高評等企業債券基金經理人 Yrieix de James 來台解說市場概況,他認為歐洲央行將比美國領先從 6 月起即開始降息,下半年歐、美進入降息循環,過去 2 年因升息而出現較大壓力的投資等級企業債券可望走出低谷,重啟另一階段的正向表現。
Yrieix de James 表示,歐洲企業基本面仍十分強勁,且企業帳上坐擁龐大現金,即便景氣循環開始下行,投資級企業的體質依舊良好。目前整體與核心通膨持續下降,因此預期歐洲央行將從 6 月起降息,存款利率可望從今年的 4% 到 2025 年降至 2% 以下,這將可支持公司債於 2024 年締造正回報,且歐元投資級企業債利差收斂空間預計將大於美國投資級企業債。
Yrieix de James 說明當前歐元投資級企業債之投資策略 : 1) 維持加碼歐洲銀行,因為區域型銀行的信用品質與評等持續改善;2) 青睞評等較低之投資級企業債,聚焦盈餘有望持續成長之產業,同時把握具吸引力之估值標的。
在美國方面,Yrieix de James 表示僵固的通膨、強勁的勞動市場、及有韌性的美國經濟等因素,令聯準會不急著鬆綁貨幣政策,今年以來的降息機會已由去年底的 6 次降為 3 次。以供給面而言,企業已於 20、21 年利率低檔期間大幅進行融資,今年雖仍大量發債,但整體市場公司債淨發行金額預期將減少。
而在需求面上, 2022 至 2023 年貨幣政策緊縮對市場造成極大的衝擊,美國經濟軟著陸展望,整體殖利率仍處於歷史相對高檔,境內外資金持續流入投資級企業債券。Yrieix de James 預期, 2024 年資金將持續流入並支持美國投資級企業債的表現,而降息將令現金的吸引力下降。
Yrieix de James 持續看好美國投資級企業債,因為供需面將支持信用利差,同時企業基本面將反映「軟著陸」的經濟情境。目前較青睞金融產業,因為基本面與估值仍具吸引力;BBB 級債券優於 A 級債券。
Yrieix 於 2023 年 2 月加入法國巴黎資產管理倫敦辦公室,負責美國投資等級債券策略。在加入法國巴黎資產管理之前, 於 2019 年曾任職美國 AXA Investment Managers Inc.,負責保險和再保公司之美國投資等級債。
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