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鉅亨投資雷達》好數據加戰爭,為何美股下跌?

鉅亨買基金 2024-04-17 08:11

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鉅亨投資雷達》好數據加戰爭,為何美股下跌?(圖:shutterstock)
訊息快遞:

4 月 15 日,美國公布 3 月零售銷售數據大幅優於預期,美國 10 年公債殖利率一度飆升至 4.66%,加上傳出以色列可能對伊朗展開反擊行動,擴大兩國衝突規模,兩大利空因素同時打壓美國股市。

鉅亨買基金觀點:

1. 好數據就是好數據,別被不降息迷惑

4 月以來,從製造業採購經理人指數、職位空缺數、新增非農就業人數、消費者物價年增率到最新的零售銷售,皆優於市場預期,對於美國今年經濟成長率預期也因此一路從去年底的 1.3% 升高至 2.2%。強勁的數據打消對於聯準會的降息預期,聯邦基金利率年底預估值由 3.75% 升至 4.9%,關係著各類資產價格的美國 10 年公債殖利率則從 3.9% 升至 4.6%。「鉅亨買基金」提醒股價同時由本益比與每股盈餘兩個變數組成,美國 10 年公債殖利率的升高有可能對本益比帶來不利影響,但好的經濟數據也等於每股盈餘增加,對本益比的衝擊結束後,股市會重新回到每股盈餘變化的基本面。

2. 以色列與伊朗土地沒接壤,戰爭難爆發

許多人都擔憂如果以色列報復伊朗,兩國衝突規模會逐漸升高,並演變成將周邊國家都捲入的大規模戰爭。回到問題核心,大家怕的不是真的重演贖罪日戰爭,怕的是贖罪日戰爭引起的石油禁運與原油價格飆漲。自從伊朗透過真主黨、胡塞武裝、哈馬斯與少數什葉派民兵武裝輸出暴力與革命後,其他阿拉伯國家大多對其抱有戒心,以色列周邊的約旦與埃及不可能重蹈入侵以色列卻損失領土的覆轍,黎巴嫩與敘利亞連要團結國內都有困難。沒有周邊國家幫忙,伊朗與以色列最多只能透過飛彈、無人機與空軍襲擊對方,難爆發包含地面部隊的全面戰爭。

3. 現在與 1970 年代大不相同

3.56 美元,戰爭與石油禁運後,來到每桶 11.16 美元,同期間美國消費者物價指數上漲 15.4%。儘管聽起來很相似,但現在與 1970 年代有幾個不同,第一是目前美國原油與液體燃料供給 / 需求比例為 108%,遠高於 1997 年的 50%(受限於資料可取得時間)。第二是除了已經被制裁的伊朗外,其他 OPEC 產油國並沒有想加入戰爭的跡象,更不用提沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國與科威特還有每日近 500 萬桶的閒置產能。因此,油價很難如同 1970 年代般短期上漲好幾倍,已開發國家通貨膨脹率再次失控的可能性不高,而只要通膨不失控,聯準會就能夠專心讓美國經濟健康成長並避開經濟衰退。

投資策略:拉回就是買進機會

許多人擔心以色列與伊朗的衝突會導致油價與通貨膨脹率失控,迫使聯準會大幅升息並引起經濟衰退。但除了伊朗並不想引發全面戰爭外,目前全球原油供給與需求狀況也與 1970 年大不相同,全球股票型基金與美國股票型基金都是拉回買進的好選擇。

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