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美股

3大因素顯示美股早該下跌10%

鉅亨網編譯羅昀玫 2024-03-20 11:00

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3大因素顯示美股早該下跌10% (圖:shutterstock)

Academy Securities 宏觀策略主管 Peter Tchir 近期在 Academy 網站上發布的一份報告中表示,他的團隊一段時間以來一直預計,「美股出現 5%-10% 的快速下行趨勢比大幅上漲的可能性要大得多。」

儘管今年稍早股市表現與他們的預期相反,但曾在華爾街從事衍生性商品和信貸交易的 Tchir 指出,美股近幾週的上漲步伐已經放緩,因此,以科技為主的那斯達克 100 指數目前低於 2 月底的盤中高點。

對此,Tchir 解讀,這顯示美股在美債殖利率上升的情況下的韌性不再。

FactSet 數據顯示,股市上週五連續第二週收低,這是近五個月來首次連續兩週下跌,鑒於一些因素,他變得越來越擔憂股市的回檔才剛開始。

美債殖利率上升

10 年期美債殖利率上週創下 10 月以來的最大漲幅,週一觸及 4.339%,為 11 月以來的最高。

如果聯準會週四調整降息前瞻指引,美債殖利率可能很快就會進一步走高。Tchir 表示,他預計政策制定者可能會減少他們的今年的降息預期,並認為利率可能保持長期穩定。Tchir 補充道,這兩種情況都可能推高美債殖利率。

(圖片:shutterstock)
10 年期和 2 年期美債殖利率的利差已經接近創紀錄的水平 (圖:REUTERS/TPG)

目前,殖利率曲線,特別是 10 年期和 2 年期美債殖利率的利差已經接近創紀錄的水平,但 Tchir 預計,隨著長天期債券殖利率攀升,殖利率曲線可能在今年夏天趨向正常化。

通膨和石油

對於通膨可能繼續加速的原因,Tchir 有一個獨特的理論:美國政府的指標從一開始就沒有完全真實衡量通膨。

Tchir 說,這在房屋通膨中最明顯,但也可以在商品價格的官方記錄中觀察到。他說,基本上,官方數據可能永遠不會反映當前通膨的現實水平,這留下了更多的空間。

能源價格上漲可能是股市多頭面臨的另一個問題。

Tchir 說,許多交易員似乎認為,美國原油期貨價格在最近的上漲中突破每桶 80 美元後恢復跌勢。但在俄烏衝突以及加薩戰爭仍在肆虐的情況下,Tchir 表示,他認為現在忽視可能推高油價的地緣政治風險還為時過早。

美國消費者即將疲軟

Tchir 在他最新的報告中將美國消費者比作殭屍,因為無論他們被宣布「死亡」多少次,他們似乎都在不斷地「復活」。

但這種情況可能很快就會改變,因為消費者債務水準持續攀升,而勞動市場疲軟使個人提高薪資的選擇更少。

儘管 Tchir 駁斥了美國經濟可能陷入「停滯性通膨」的說法,但他確實強調了美國經濟成長惡化的風險,同時,通膨抬頭將使聯準會降息的努力複雜化。Tchir 總結,這些因素看起來不是一個好的組合。





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