多家外資對A股持正面立場 尋找遭到低估的股票

瑞銀周四 (7 日) 舉行「兩會」專題媒體分享會，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，瑞銀對 A 股持正面的立場，態度是樂觀積極的，重點的投資主題是「中特估」。

瑞銀之外，近期也有一些外資認為，中國經濟的低迷，有助於買入一些遭到低估的股票。

瑞銀：A 股市場今年獲利成長約 8%

孟磊認為，A 股市場今年獲利成長在 8% 左右，比去年低單位數的獲利成長好上不少。第二個偏向樂觀的理由在於政策。 信貸政策、財政政策的支持，整體來說是溫和，但沒有大水漫灌式的刺激。 對股票市場來說，邊際方向比絕對的水準更重要。

他指出，股票市場較多的被一些流動性因素或短期因素所擾動。 今年 1 月流動性波動比較大，但目前流動性得到了一定的恢復，此時更多的投資人開始關注基本面。 目前，獲利成長的恢復，政策的加強度，再加上不同資產視角類別下跨資產的不合理定價有可能得到一定的修正。

他說：「所以我們對於 2024 年依然是持比較正面的立場，認為 A 股市場在短期快速反彈之後迎來盤整，不過在基本面的推動下會迎來二次行情，我們依然維持比較正面的立場，我們 對 A 股是比較樂觀的。」

許多個股具價格吸引力

另據《彭博》報導，富達國際表示，相對於獲利潛力，中國機器人公司和國有開發商的估值被低估。

富達的 Catherine Yeung 指出，歷時甚久的房地產危機也開始出現希望，受益於市場整合的國有開發商銷售逐漸復甦。富達的 China Focus 基金持有中國海外發展和華潤置地的股份。

GAM 青睞科技股，GAM 基金經理 Jian Shi Cortesi 說，中國股市沒有經濟成長問題，而是觀感問題。他持有旅遊、教育、網路和軟體股票。從積極的一面來看，它在中國創造了最好的投資機會—許多優秀的公司目前的交易價格都有吸引力。

總部位於香港的 Chartwell Capital Ltd. 正在投資平價商品製造商，包括咖啡店和珍珠奶茶店的供應商。投資長 Ronald Chan 表示，該公司還買進餐廳、玩具製造商偉易達以及 Stella International Holdings Ltd. 等鞋類製造商的股票。

高盛：價值重估的機會

此前，高盛研究部中國股票策略團隊於 2024 年 3 月 3 日發表研究報告表示，過去 3 年裡，中國股票市場與亞太其他地區在績效、估值、海外基金資金流及投資者部位有顯著差異。

「國家隊」的積極買入在近期對市場起到托底的作用，並有效提振了投資者信心。 高盛研究部認為推動上市公司的結構性改革、政策的一致性，以及製定並落實應對宏觀阻力的全面政策，將是中國股票獲得價值重估的必要因素。

參考日本和南韓的經驗，注重估值和股東回報提升的公司治理改革或將有利於吸引外資。 其中，關鍵績效指標的改善、透明的激勵機制和清晰的投資者溝通是投資者評估上市公司的關鍵。