彭博：中國晶片股有望成為華爾街的長期贏家

儘管華爾街許多人都在竭力避開中國股票，但一些分析師告訴客戶考慮中國本土晶片公司，不過要注意的是：可能需要一段時間才能看到好處。

這是巴克萊 (Barclays) 和 Sanford C. Bernstein 等華爾街投行的看法。後者指出，北方華創 (002371-CN) 和海光信息 (688041-CN) 等晶片公司有朝一日可能會像應用材料公司 (AMAT-US) 和超微 (AMD-US) 等美國同行一樣家喻戶曉。

理由很簡單：美國限制獲取尖端半導體技術的努力，將加速中國國內晶片產業的發展，這是一個關乎生存的問題，並將為中國本土企業創造巨大機遇，其投資將在未來幾年獲得回報。

華新資本總裁孫建博 (Sun Jianbo) 表示：「這是一個充滿投資機會的行業，早期投資人可以在市場上找到最終的倖存者。 隨著更多的資源投入到這個產業，一些中國本土公司將會蓬勃發展。」

美國製裁是把雙面刃

考慮到自 2021 年 2 月以來，由於對經濟疲軟和地緣政治緊張局勢加劇的擔憂動搖了人們對中國股市前景的信心，中國和香港股市已經蒸發了約 6.5 兆美元的市值，這似乎是一個嚴峻的前景。

此外，美國及其盟友也正在努力加強對輝達 (NVDA-US) 生產的用於人工智慧 (AI) 運算的先進晶片等的出口限制，其中包括向中國銷售用於製造這些產品的設備，例如艾司摩爾 (ASML-US) 生產的機器。華為和中芯國際 (0981-HK) 等公司受到各種制裁。

作為回應，中國投入 1,000 多億美元，努力打造能夠填補這一空白的國內供應商。Bernstein 看好的中國企業包括北方華創，該公司說該公司與應用材料最具可比性。Bernstein 分析師 Qingyuan Lin 表示，作為中國半導體生產設備最多元化的製造商，該公司可望迅速獲得當地市占。

Qingyuan Lin 在近期一份報告中寫道：「我們認為美國的製裁是一把雙面刃。 雖然可能會減緩中國在尖端領域的進步，但也迫使中國發展自己的供應鏈，追求自給自足，並在受益於國內替代品增加的領域蓬勃發展。」

另一個受到青睞的是海光信息。這家總部位於北京的公司擁有使用 AMD 技術生產伺服器晶片的許可證，直到 2019 年 6 月被美國政府切斷。儘管如此，Bernstein 表示，海光在開發自己的產品方面做得很好，並將受益於中國資料中心改用國產晶片的努力。

中國生產商的角色正在上升

根據彭博彙編的分析師平均估計，到 2024 年，北方華創的銷售額預估將成長約三分之一。相較之下，應用材料的營收預計將成長 1%，該公司的年收入約為北方華創的 10 倍。

過去 12 個月，海光信息在中國上市的股票上漲 36%，與那斯達克 100 指數 40% 的漲幅大致相當，但不如美國同行超微 110% 的漲幅，北方華創在此期間下跌了 2%。

巴克萊分析師表示，中國在 2025 年實現半導體消費 70% 自給自足的宏偉計畫遇到了麻煩。該國減少對進口依賴的努力仍處於「漫長旅程的起點」，但是隨著數百億美元的政府資金投入當地生產，中國生產商的角色正在上升，產量將在 5 至 7 年內翻倍。

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