〈財報〉特斯拉財報遜色  毛利率降至17.6% 盤後股價重挫

美國電動車巨頭特斯拉週三 (24 日) 公布的最新財報遜於預期，由於其降價促銷壓縮利潤，2023 年第四季毛利率降至 17.6%，自 2019 年來最低，同時，該公司警告 2024 年電動車成長速度可能會明顯低於去年，受此利空打擊，特斯拉盤後股價一度跌超 5%。

Q4 財報關鍵數據 vs. 分析師預期

• 營收：251.7  億美元，預期 258.7 億美元
• 調整後 EPS：0.71 美元，預期 0.73 美元
• 調整後淨利：24.86 億美元，預期 26.1 億美元
• 毛利率： 17.6%，預期 18.3%
• 自由現金流：20.6 億美元，預期 14.5 億美元
• 資本支出 23.1 億美元，預期 23.2 億美元

整體來看，除了自由現金流略有增強之外，特斯拉上季營收和獲利均遜於華爾街預期。特斯拉營收為 251.7  億美元，與 2022 年同期相比僅成長 3%，這是 3 年多來最慢的成長速度。

特斯拉 2023 年汽車業務營收達 824.2 億美元，較 2022 年成長 15%。能源生產和儲存業務營收成長 54% 至 60.4 億美元。「服務及其他」營收年增 37%，達到 83.2 億美元。

特斯拉將上季獲利能力下降歸因於降價、研發支出增加，以及 Cybertruck 產量增加等其他成本。特斯拉上季毛利率從 2022 年第四季的 23.8% 降至 17.6%，而向來是特斯拉利潤豐厚的監管信貸 (regulatory credit，即碳權收入) 營收達 4.33 億美元，低於前三季的 5.54 億美元。

不包括監管信貸的汽車毛利率達到 17.2%，遠低於往年，但比第三季的 16.3% 略有改善。

特斯拉去年第四季量產 49 萬 4989 輛電動車，年增 13%，交車 48 萬 4507 輛，年增 20%，累計去年電動車產量 184 萬 5985 輛，年增 35%，交付 180 萬 8581 輛，年增 38%，出貨目標達標 (180 萬輛)。

特斯拉上季安裝的太陽能板發電系統僅達 41 兆瓦，但 2023 年的總安裝量仍是 2022 年的兩倍多，該部門的利潤幾乎翻倍成長。

糟糕的是，特斯拉展望黯淡，特斯拉警示，2024 年電動車銷量將大幅放緩，成為最新一家警告需求疲軟的汽車公司。

特斯拉一封致股東信中的內容寫道，其 2024 年的汽車銷售成長率「可能明顯低於 2023 年的成長率」，因為特斯拉團隊正致力於在德州超級工廠推出下一代汽車。

特斯拉補充：「我們目前正處於兩個主要成長浪潮之間：第一個成長浪潮始於 Model 3/Y 平台的全球擴張，而相信下一個成長浪潮將由下一代汽車平台的全球擴張引發。」

據 Visible Alpha 稱，華爾街預計特斯拉今年將售出 220 萬輛汽車。這將比 2023 年成長約 21%，但遠低於馬斯克三年前設定的 50% 的長期目標。然而，特斯拉週三並未重申這項目標。

關於利潤，特斯拉指出，雖然公司繼續進行創新以降低製造和營運成本，但隨著時間的推移，預計與硬體相關的利潤將伴隨著人工智慧、軟體和基於車隊的利潤的加速成長。

特斯拉樂觀看待，到 2024 年，儲存業務的部署和收入增長率將超過汽車業務。

關於首款電動皮卡 Cybertruck，特斯拉指出，目前德州奧斯汀的產能超過 12.5 萬輛，但鑑於其製造複雜性，Cyber​​truck 生產週期將比其他車款更長。

特斯拉財報、財測雙雙欠佳，證實市場對該股的悲觀情緒，特斯拉 (TSLA-US) 週三收黑 0.63% 至每股 207.83 美元，盤後股價一度崩超 5%。特斯拉股價今年開局不利，本月迄今已下跌超過 16%，而標普 500 指數上漲超過 2%。

華爾街分析：

大和資本市場分析師 Kelvin Lau 在一份報告中表示，特斯拉最近的降價行動影響了汽車行業的整體情緒，而 2024 年開始的中國銷售低迷助長該類股拋售。

CFRA 分析師 Garrett Nelson 表示，特斯拉證實了其下一代電動車是一個「重大利多」。

他表示:「特斯拉前瞻指引不那麼令人意外，因為我們認為，在經歷了極其強勁的一年之後，Model Y 銷售成長將放緩，該公司對 Cyber​​truck 成長預期持謹慎態度 。」

isecars.com 分析師 Karl Brauer 認為特斯拉的問題不僅僅在於週三的業績成果：「我們正在觀察一家公司和一個行業，從高增長和高期望轉向適度、可預測的增長，同時競爭加劇，每個參與者的機會減少。」

Brauer 稱：「特斯拉的最新數據反映了其市場主導地位的萎縮，以及它在吸引主流消費者方面面臨的挑戰。」