本週操盤筆記：美非農就業、Fed 12月會議紀錄、歐元區通膨

本週重點國際財經大事包括：美國 12 月非農就業等勞動力市場數據、聯準會 (Fed)12 月會議紀錄，以及歐元區 12 月消費者物價指數 (CPI)。

本週操盤筆記 (0101-0105)

1. 美國非農等就業數據

美國就業市場的強健與否，對衡量「金髮女孩情景」能否持續到 2024 年扮演關鍵角色，使得本週五的 12 月非農就業報告成為焦點。如果就業成長超級強勁、或就業突然下降，都可能動搖投資人對「經濟軟著陸」的信心。

路透調查的經濟學家預估，美國 12 月非農就業人口將新增 15.8 萬人，低於 11 月的 19.9 萬人。

在非農就業以前，本週三還將公布美國 12 月職位空缺和勞動力流動調查 (JOLTS)，Fed 主席鮑爾密切關注此數據，以獲取有關勞動力供需失衡的最新狀態，尤其是職位空缺數與失業人口的比率。

2.Fed 會議紀錄

Fed 自 2023 年 7 月起保持 5.25-5.50% 利率不變至 12 月，在各方關注何時轉向降息的情況下，12 月的會議紀錄將是一窺決策背後理由的最佳機會。

12 月的點狀圖顯示，Fed 官員預測明年可能降息 3 碼 (75 個基點)。不過就在 12 月會議過後沒多久，Pimco 經濟學家 Tiffany Wilding 指出，歷史經驗顯示，一旦 Fed 開始降息，通常會比點狀圖預測降得還要快。

市場預期早已跑在 Fed 前面，芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，交易員預估 Fed 將在 3 月啟動首次降息，而且到 2024 年底，利率可能下降至 3.75-4.0%，相當於調降多達 6 碼 (150 個基點)。

3. 歐元區通膨

路透的調查顯示，歐元區 12 月 CPI 年增率可能從 11 月的 2.4% 躍升至 3%，出現 4 月以來的首次上升，也中止連三個月的急劇下降。

經濟學家認為，通膨升溫主因是一年前的能源支持措施，尤其是考量到德國政府負擔家庭燃氣費用，代表這份數據的比較基期相對低。

因此，投資人必須仔細篩選數據，以評估物價壓力的變化。若物價意外走高，將讓押注歐洲央行 (ECB)2024 年將降息超過六次的交易員感到惶恐不安。

但好消息是，剔除波動較大的食品和能源價格後，核心通膨年增率可望繼續下降。最狹義的衡量標準預估將降至 3.4%，將是自 2022 年 3 月以來最低水準。