彭博：五大主題掌握美股2024年動向

如坐雲霄飛車的 2023 年劃下句點，隨著標普 500 距離歷史高點只差一步之遙，投資人無不滿心期待，以下是觀察美股 2024 年走勢的五大主題。

1. 降息時機

最近幾個月以來，對聯準會 (Fed) 明年年中之前開始降息的預期心理，成為股票上漲的最大動力。市場不但押注會較早降息、降幅也大得多——某些交換合約交易員甚至預測，美國明年共將降息約 150 個基點 (6 碼)，足足是 Fed 決策官員預測中位數的兩倍。

標普 500 目前距離 2022 年 1 月 3 日的收盤歷史新高相距不到 0.5%，投資人無不期待該指數睽違將近兩年後，再度改寫紀錄。

2. 大型科技股 (Big Tech) 的成長

標普 500 指數今年至上周為止的漲幅，64% 來自「科技七巨頭」(Magnificent Seven)，包括輝達 (NVDA-US)、微軟 (MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US)、蘋果 (AAPL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Meta(META-US) 和特斯拉 (TSLA-US)。

Bloomberg Intelligence 訪調的分析師預測，科技七巨頭明年獲利將成長 22%，是標普 500 成分股的兩倍，但關鍵在於，這些成長動能有多少已經反映在股價上，特別是投資人日漸預期美國經濟將實現軟著陸的此時。

Navellier & Associates 的 Louis Navellie 表示，科技七巨頭中的六檔股票在 2024 年依然看多，只有蘋果是例外，因為該公司缺乏尖端產品或技術來帶動獲利。

3. 美國總統大選

大選年對美股通常是利多，股票交易者年鑑 (Stock Trader’s Almanac) 顯示，從 1949 年至今，標普 500 在美國總統選舉那年的平均漲幅接近 13%。假如是沒有現任總統參選的局面，標普 500 指數表現就比較差，平均下跌 1.5%。

現任總統參選對美股較為有利的理由是，通常現任政府偏好推動減稅或各種新政策，希望在選前刺激經濟和選民的信心。

4. 亞洲風險：日本央行、中國經濟和印度大選

在日本銀行 (央行) 超寬鬆政策的支持下，日經 225 指數 2023 年攀上 30 年高峰，然而這也讓日股進入 2024 年以後面臨巨大障礙。雖然日銀現階段仍維持全球最後的負利率政策，但三分之二的經濟學家預估，日銀將在 2024 年 4 月以前，啟動 2007 迄今首次升息。

中國方面，經過令人失望的一年後，投資人目光將聚集在中國人民代表大會會議、三中全會設定的經濟成長目標，以及和財政刺激政策有關的蛛絲馬跡。

印度是一大亮點，不但斬獲大筆製造業訂單，也正在擴大基礎建設支出，儼然已成為中國以外的替代投資選擇。

5. 歐洲、英國央行政策

目前歐股 Stoxx 歐洲 600 指數已經漲到兩年高點，一些亞洲曝險比重高的歐洲景氣循環股，可能成為從中國潛在財政刺激中受益的關鍵。但也因為歐洲經濟疲軟，分析師預測歐洲企業獲利將受打壓，2024 年可能僅成長 4%。

債市目前預測歐洲央行 (ECB) 將在 4 月之前降息，這可能為歐股帶來另一波動能。英國則因通膨率仍高處七大工業國 (G7) 前段班，英國央行 (BOE) 降息時間點可能落後於 ECB 和 Fed。

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