menu-icon
anue logo
鉅樂部鉅亨號鉅亨買幣
search icon
基金

【富達投信】美國核心PCE持續降溫,殖利率下滑,全球股債多數上漲

富達投信 2023-12-04 15:34

重點摘要:

上週美國核心 PCE 增幅持續放緩,創 2021 年 4 月以來新低,也強化市場對聯準會本次升息循環已結束之預期。美國 10 年期公債殖利率,累積一周下跌約 26 基點至 4.21%,殖利率下滑也推升風險性資產表現,全球股債多數上漲。惟聯準會主席鮑威爾上周五之談話持續認為現在談論降息仍為時過早,並表示目前利率雖處於限制性水準,但通膨離目標仍有一段距離,因此仍不完全排除進一步緊縮的可能,試圖降溫市場對聯準會未來降息的預期。展望 12 月金融市場,考量富達領先指標已出現改善訊號,且技術面與季節性效應有利因素,調升股票投資評等至加碼;至於信用債,因近期利率下滑緩解金融條件,調升至中性立場。

經濟焦點:美國核心 PCE 持續降溫,預估聯準會 12 月高機率維持利率不動

美國 10 月個人消費支出物價指數(PCE)年增率自 3.4% 下降至 3.0%,月增率也自 0.4% 下降至 0%;而聯準會較為關注的核心個人消費支出物價指數(Core PCE)年增率自 3.7% 降至 3.5%,月增率 0.2%,皆符合市場預期。儘管距離聯準會 2% 的政策目標還有一定距離,但不含住房在內的服務類通膨以及薪資成長皆創下今年以來最小的增幅,也顯示通膨已逐漸獲得控制。

隨著聯準會在 9 月及 11 月的利率會議皆維持利率不動的態勢,市場普遍預期聯準會已經完成此次的升息循環;若觀察芝加哥期貨交易所最新數據,市場預估 12 月 13 日暫停升息之機率高達 97.3%,我們預估聯準會將會把利率維持在高原期一段時間,並持續觀察未來經濟數據變化。

市場焦點:褐皮書內容顯示美國經濟已出現放緩跡象,鮑威爾打壓降息預期

聯準會主席鮑威爾在上周五的談話表示目前通膨雖已出現顯著降溫,但仍高於目標水平,因此現在斷言聯準會已經採取足夠的緊縮立場,或是討論降息都為時尚早。鮑威爾也表示,在確信通膨穩固回到 2% 之前,聯準會都將觀察經濟數據變化,並在適當時機進行進一步緊縮。但觀察利率期貨市場發現,市場普遍認為聯準會已完成本輪升息,最早可能在明年 3 月出現降息。

本次褐皮書的內容則顯示美國經濟活動整體出現放緩,消費者對於價格的敏感性提高,也讓非核心消費以及耐久財支出有所下滑,同時零售支出疲軟,薪資增幅和緩,惟勞動市場依然緊俏,也讓服務業市場相對其他市場面臨較高通膨壓力。

富達觀點:12 月全球資產配置 - 對股市立場轉為正向,但選擇性承擔風險

股票:由中立轉為加碼。在股票方面,面對近期有所降溫但仍舊強勁的經濟環境,我們將美國股票上調至增持立場。英國股票持續維持增持觀點,儘管我們的態度越來越謹慎,並更傾向於大型股提供的國際投資機會。由於近期歐洲地區經濟前景惡化,因此對歐洲股票仍持審慎態度。不過,這已經是市場普遍的共識,因此很多壞消息已經反映在價格之上。

信用債:由減碼轉為中立。我們將信用債上調至中立立場,儘管信貸標準仍在收緊,但步伐有所放緩、違約率和拖欠率繼續從低位回升至歷史平均水平、銀行對其財報預期持謹慎態度。然而,聯準會近期承認殖利率上升將降低進一步升息必要的言論,已經使金融條件隨公債殖利率下降而有所放寬。在信用債方面,我們保持中立,並等待進一步的數據。

政府債券:由減碼轉為中立。雖然公債殖利率往往會在聯準會最後一次升息後達到頂峰,但日本央行近期對殖利率曲線控制的調整以及未來可能走出負利率政策的預期,都為公債市場的供需動態增添了一些不確定性。強勁的經濟增長也意味著公債殖利率的公允價值可能會高於年初,同時仍可能存在期限和殖利率曲線定位的戰術性投資機會。儘管如此,有鑒於對聯準會 2024 年的利率預期從降息到維持高利率更長時間,債券市場的波動仍將存在。

現金 / 貨幣:我們略微減持現金,為股票小幅增持提供資金。在外匯方面,我們對新興市場外匯套利交易保持高度信心,並傾向於美元以保護投資組合。

相關基金:
富達基金-美國基金
美盛凱利美國大型公司成長基金
富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 美國機會基金

「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知,可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢,或請洽富達投信或銷售機構索取。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。
投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
依金管會規定,境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。
投資非投資等級債券之基金得投資於美國 Rule 144A 債券 (境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質,並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求,同時僅有合格機構投資者可以參與該市場,交易流動性無法擴及一般投資人,較可能發生流動性不足,投資人投資前須留意相關風險。
股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。
月配息型、A/Y 股穩定月配息、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息之配息可能由基金的收益或本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。其主旨是,只有在維持穩定配息時,基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料,請至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw 查詢。A 股 C 月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人:本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還,或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值,以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減,高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。投資遞延手續費 N 類型各計價幣別受益權單位之受益人,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,投資未達(含)1、2、3 年,遞延手續費率分別為 3%、2%、1%,滿 3 年後即零遞延手續費,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書。投資 B 相關級別基金不收申購手續費,但如提前贖回投資人須支付遞延手續費,並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取,惟每年仍需支付 1% 的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始投資成本與贖回時市價取兩者較低來計算。基金遞延手續費率:0-1 年 3%,1-2 年 2%,2-3 年 1%,3 年以上 0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值,以每年基金淨資產價值之 1% 計算。並請詳基金公開說明書。
有關基金之 ESG 資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。相關資訊請至富達投資服務網 - 永續投資方案專區 https://www.fidelity.com.tw/sustainable-investing/our-sustainable-solutions / 或境外基金資訊觀測站 - ESG 基金專區 https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp 查詢。






Empty