Fed鷹派語氣軟化 華勒、鮑曼為12月暫停升息鋪路

去年力主升息抗通膨的兩位美國聯準會 (Fed) 理事，周二 (28 日) 不約而同暗示他們對利率暫時按兵不動感到放心，幫助鞏固市場對美國當前升息周期已結束的預期心理。

在 Fed 官員中數一數二鷹派的華勒 (Christopher Waller) 表示，當前貨幣政策處在能讓通膨回到 Fed 2% 目標的良好狀態，這番話暗示 Fed 可能無須再度升息。

Fed 另一名理事鮑曼 (Michelle Bowman) 說，假如通膨進展停滯，她仍願意支持升息，但她已不再為 12 月升息背書。

雖然兩人的談話並未徹底改變市場對 12 月按兵不動的預期，但華勒的發言仍然值得關注，代表在美國經濟活動、通膨和就業市場浮現冷卻跡象的同時，支持延長暫停升息的陣營擴大。

華勒周二在華盛頓對美國企業研究院 (AEI) 說：「我對當前政策愈來愈有信心，目前正處於能讓通膨回到 Fed 2% 目標的良好狀態。」

他形容過去幾周的資訊「令人鼓舞」，並表示，自他上個月發言以來，經濟數據朝正確的方向發展，而且，第 4 季預測值有進一步冷卻的跡象。

不過，華勒和鮑曼都提到貨幣政策未來方向存在的不確定性。

鮑曼周二在猶他州鹽湖城的演說中表示，她預期需要進一步的政策緊縮，才能讓通膨回歸 Fed 目標，儘管比起之前的發言，她這回支持進一步升息多了一些前提條件。

她說：「假如未來經濟數據顯示通膨進展停滯、或不足以讓通膨及時回到 2% 目標，我仍支持在未來某一場會議上升息。」

鷹派語氣軟化

Fed 本月連續第二次決議把利率維持在 5.25-5.50%，而最近發布的經濟數據，不但強化觀察家對 Fed 已經完成升息的押注，甚至助長他們對首次降息的預期。

隨著 Fed 愈來愈多官員逐漸凝聚共識、認為物價漲勢正在緩慢冷卻，曾經支持進一步升息的鮑曼，被視為 Fed 內部最大力警告通膨風險的官員之一。

鮑曼周二說：「我們應該謹記歷史的教訓，過早宣告抗通膨勝利有其風險，包括通膨可能在我們沒有進一步緊縮政策的情況下，繼續保持在 2% 以上的風險。」

觀察家指出，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 偏鷹派成員雖然關注經濟狀態和通膨是否持續降溫，但他們軟化的語氣，代表正在為 12 月再次暫停升息鋪路。

Fed 下一場決策會議將於美國當地 12 月 12-13 日召開，屆時將更新經濟預測。根據 9 月公布的經濟預測摘要 (SEP)，大多數官員預期今年仍有需要再升息一次，但目前並未實現，而且看起來愈來愈不會成真。

FOMC 其他投票委員，包括明尼阿波利斯聯邦準備銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari)、達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 在內，這個月都曾談到貨幣政策的高度不確定性，並強調決策取決於經濟數據的立場。

芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 周二表示，美國通膨今年出現 71 年來最大降幅，紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯同日表示，通膨下降令人振奮。

美債殖利率和利率決策

多名官員上個月曾說，美國長天期公債殖利率上揚，可能降低進一步升息的必要性。

雖然殖利率在 11 月決策會議過後有所下滑，但華勒周二表示，整體而言，金融情勢依然趨緊，殖利率高於今年年中的水準。但他也說：「金融情勢最近的鬆動，提醒我們背後有許多影響因素，決策官員必須對仰賴這種收緊以擬定決策時，保持謹慎。」

鮑曼和華勒都認為，迄今的「通膨減緩」(disinflation) 進展，大部分來自於疫情期間的供應鏈中斷情況獲得改善。然而華勒認為，未來要看到物價壓力進一步減輕，需要搭配限制性的貨幣政策。

本周擔任 Fed 理事滿五年的鮑曼也表示，為了因應疫情後的經濟改變，長期而言，利率必須提高，情況已和金融海嘯後的低利率時期大不相同。

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