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投資雷達》長債真的萬無一失?

鉅亨買基金 2023-10-31 11:24

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投資雷達》長債真的萬無一失?(圖:shutterstock)

近期強勁的美國經濟數據推升美國 10 年期公債殖利率觸及 5%,創 16 年來新高水位,相反地,價格頻頻破底讓不少投資人逆勢搶進債券,甚至更為積極的認為一旦升息循環停止、降息開始,債券價格勢必會走升,因此大舉抄底美國長天期公債 2 倍槓桿 ETF。投資人持有美國公債至到期很安全,不過債券至到期前,中間的價格波動極高,尤其是長債,更別說再被放大 2 倍槓桿。

1. 為何美國公債大受歡迎?

統計自 1973 年以來,美國公債價格經歷了 4 次最大波段跌幅,分別在 1980 年、1981 年、2009 年及 2013 年,這 4 次平均跌幅為 18.8%。進一步細看債券在經歷最大波段跌幅後,並且持有至未來一年報酬率表現,可以發現美國長天期公債平均上漲 19.2%,優於美國股市 13.4% 及已開發國家股市 4.8%。因此市場上出現,主打「絕佳進場時機」、「債券甜蜜點」等等口號,投資人也紛紛湧入債券型基金或債券 ETF 卡位。

債券經歷最大波段跌幅後,美國長債未來一年平均表現最佳

資料來源:Bloomberg,美國長期公債為追蹤ICE BofAML US 15+ Year Treasury Index、美國股市為追蹤標普500指數、已開發國家股市為MSCI世界指數,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/10/26。此資料僅為歷史數據回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源: Bloomberg,美國長期公債為追蹤 ICE BofAML US 15+ Year Treasury Index、美國股市為追蹤標普 500 指數、已開發國家股市為 MSCI 世界指數,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/10/26。此資料僅為歷史數據回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

2. 美國長債就一定安全?

在歷經長達一年升息環境,市場原以為今年下半年將會進入降息循環,未料,聯準會最新宣布將拉長高利率一段時間,使債券價格自去年底已經反映將近 2 成的跌幅後,今年,孰不知美國公債持續破底,跌幅擴大至 4 成。多家國外研究機構推估明年第四季進入降息循環機率高達 80%,不過會不會再進一步延後,誰也說不準,因為還是得看通膨是否達到聯準會的目標 2%。

資料來源:Bloomberg,美國長天期公債指數(G8O2 Index),「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/10/26。此資料僅為歷史數據回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源: Bloomberg,美國長天期公債指數 (G8O2 Index),「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/10/26。此資料僅為歷史數據回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3. 留意債券價格波動風險

自 1962 年以來,觀察近七年年化名目經濟成長率,一直是影響十年期公債殖利率走勢的重要指標。美國最新公布的第三季經濟成長率 4.9%,創兩年來新高,無視去年以來市場上對於經濟即將陷入衰退的警告。若美國經濟數據持續表現強勁,債券價格仍有下行空間的可能性,投資人後續須留意各項經濟數據牽動債券價格波動風險。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/10/26。此資料僅為歷史數據,不為未來投資獲利之保證。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/10/26。此資料僅為歷史數據,不為未來投資獲利之保證。

鉅亨投資策略

高利率環境,利用「短債擁高息」力抗通膨及利率波動風險,成為避風好選擇!

今年以來「存債」成為新顯學,「全民存債時代」變成一種運動。從資產配置角度來看,投資人依照自身的風險承受度,配置債券是合理的。目前長天期債券因利率倒掛,殖利率較短債遜色,且美國經濟數據仍強勁,使波動和緩的「短債」投資價值浮現。

鉅亨精選基金

B31144 M&G 收益優化基金 申購
B08091 摩根基金 -JPM 環球短債 (美元)-A (累計) 申購
B20152 安聯多元信用債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) 申購

本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
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投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
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