menu-icon
anue logo
熱門時事鉅亨號鉅亨買幣
search icon

基金

【富達投信】通膨交錯、銀行信評遭降,風險性資產多數下跌

富達投信 2023-08-14 16:38


重點摘要:

上週穆迪信評機構下調多家美國中小型銀行的信用評級,義大利擬推出暴利稅等消息一度推升避險情緒,加上美國 CPI 低於市場預期,一度令美歐公債殖利率走跌,但隨後義大利政府有意放寬銀行暴利稅,美國上週五 PPI 數據高於預期等因素交錯影響,避險情緒先升後降,全球主要股市下跌;美債殖利率再度轉為上揚,累計過去一周上揚約 12 基點至 4.15%。美元指數反彈,日圓貶值推升日股表現。展望後市,現階段我們對整體資產配置仍維持審慎立場,對於固定收益考量收益率、評價面與市價對景氣反映,相對看好歐洲投資等級債,與歐洲非投資等級債。


經濟焦點:7 月通膨低於預期,市場預估聯準會升息近尾聲

美國 7 月消費者物價指數 (CPI) 月增率持平於 0.2%,年增率由 3.0% 小幅上揚至 3.2%,惟低於市場預期之 3.3%;扣除食品和能源的核心 CPI 年增由 4.8% 降至 4.7%,略低於市場預期的 4.8%。觀察指數細項,能源價格年增率下滑幅度縮減(-16.7%→-12.5%) ,與交通運輸價格年增率上揚(8.2%→9.0%), 加上高基期因素下滑,是 7 月通膨小幅上揚主要;服務類通膨年增率自 6.2% 略為下滑 6.1%,其中房租年增率維持在 7.7% 高檔,顯示服務類通膨仍相對偏高。整體而言,通膨低於預期提供聯準會貨幣政策緩衝空間,根據芝加哥期貨交易所 8/11 之數據,目前市場預期聯準會於9月停止升息機率高達 90%。

市場焦點: 美國 Q2 財報 79% 優於預期,預估下半年獲利回升

美國第 2 季財報公布已接近尾聲,根據 Refinitiv(8/11)的數據,91% 之企業已公布財報,目前預估第 2 季 S&P500 企業營收和獲利年增率分別為 0.4% 和 -3.8%;其中 79% 之企業獲利優於市場預期,該比率高於長期均值 66.4%,與過去 4 季平均之 73.4%。 就產業表現,能源 (-47.7.4%)、原物料(-26.5%)、醫療(-26.7%) 等獲利降幅最大,科技獲利僅年增 1.9%,消費耐久財 (52.3%)、通訊服務(16%) 等類股獲利表現居前。展望下半年,市場預估美國企業獲利將逐季改善,預計第 3 季、第 4 季獲利分別成長 1.3%、9.7%,營收則分別成長 0.4%、2.9%,2023 年 S&P500 企業企業獲利年增率約 1.6%, 2024 年則可望增長 11.9%。

富達觀點:8 月份固定收益投資觀點

■ 投資等級債:
7 月份全球投資等級債在利差縮窄下,多數呈現上揚走勢。展望後市,富達相對看好歐洲投資等級債後市展望,主要因 (1) 目前歐洲之收益率與評價面相對具有吸引力 (2) 歐洲已反映經濟可能衰退之定價 (3) 歐洲金融債之評價處於較低水平。對於美國投資等級債,短期關注汽油價格上揚,及恢復學生貸款償還對消費之影響性,儘管目前企業獲利穩健,但評價面已來到 2021 年水平,而目前利率為 5%,且民眾儲蓄率已回到疫情前水位,因此給予中性投資評等

■ 非投資等級債:
不預期會出現重大信貸事件,惟考量利率上揚與借貸成本走升,預估未來 12-24 個月,企業之利息保障倍數與淨槓桿比率可能略為轉弱;而票面收益仍提供整體報酬率最主要來源,因此對非投資等級債維持中性立場。其中美國非投資等級債之違約家數雖有上揚,但整體發債品質改善,因此預估即使出現經濟衰退仍保有韌性;至於歐洲地區,過去 10 年在負利率環境下,票面收益均呈現下跌走勢,惟過去幾個月首度看到上揚走勢,未來有望成為驅動上揚主要動力。

相關基金:
富達基金 - 歐洲非投資等級債券基金
景順全球優選短期非投資等級債券基金
國泰新興非投資等級債券基金

「富達投信獨立經營管理」
各基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知,可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢,或請洽富達投信或銷售機構索取。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。
投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
依金管會規定,境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。
投資非投資等級債券之基金得投資於美國 Rule 144A 債券 (境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質,並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求,同時僅有合格機構投資者可以參與該市場,交易流動性無法擴及一般投資人,較可能發生流動性不足,投資人投資前須留意相關風險。
股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。
月配息型、A/Y 股穩定月配息、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息之配息可能由基金的收益或本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。其主旨是,只有在維持穩定配息時,基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料,請至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw 查詢。A 股 C 月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人:本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還,或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值,以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減,高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。投資遞延手續費 N 類型各計價幣別受益權單位之受益人,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,投資未達(含)1、2、3 年,遞延手續費率分別為 3%、2%、1%,滿 3 年後即零遞延手續費,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書。投資 B 相關級別基金不收申購手續費,但如提前贖回投資人須支付遞延手續費,並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取,惟每年仍需支付 1% 的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始投資成本與贖回時市價取兩者較低來計算。基金遞延手續費率:0-1 年 3%,1-2 年 2%,2-3 年 1%,3 年以上 0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值,以每年基金淨資產價值之 1% 計算。並請詳基金公開說明書。
有關基金之 ESG 資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。相關資訊請至富達投資服務網 - 永續投資方案專區 https://www.fidelity.com.tw/sustainable-investing/our-sustainable-solutions / 或境外基金資訊觀測站 - ESG 基金專區 https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp 查詢。


Empty