即使放話繼續升息 納斯達克指數繼續上揚 AI是最主要力量

雖然 Fed 再度發出鷹派訊號，仍然不足以嚇退追逐人工智慧 (AI) 浪潮的股票投資人。

周三 (14 日) 的美股走勢再次證明：就算 Fed 警告可能需要大幅提高利率以抑制通膨，但標普 500 指數和納斯達克 100 指數仍然連續第 5 個交易日上漲。AI 類股一如既往地成為當日的熱點，而由於其中的高市值科技股占比較高，因此即使標普 500 指數近 60% 成分股下跌，但該指數當天依然上漲。

似乎沒有什麼能夠改變多頭對科技股的迷戀，科技股再次像 2020 年疫情期間一樣扮演避風港的角色。雖然泡沫訊號隨處可見，但納斯達克 100 指數依然可望連續第 4 個月上漲。

Penn Mutual Asset Management 基金經理人任志偉 (Zhiwei Ren) 說，「宏觀事件似乎不再重要，因為大家都認為 AI 可以改變遊戲規則。」「由於 Fed 轉向鷹派，納斯達克 100 指數會有所下跌，但一些高市值 AI 股可能發揮撐盤作用。」

Fed 發布的當季預測中值顯示，今年底的基準貸款利率可能升至 5.6%，而上次會議的數字為 5.1%。發布後美股開始下跌，因為這些預測高於經濟學家的預期，代表 Fed 將重啟緊縮政策，以遏制通膨。

但跌勢並未持續太久，在輝達 (NVDA-US)、AMD (AMD-US) 和博通 (AVGO-US) 等股票的帶動下，納斯達克很快便由跌轉漲，收漲 0.7%。今年以來，該指數累計上漲 37%，如果能保持到年底，今年將成為 2009 年以來第 3 高的年份。

與全年趨勢一樣，美股各大指數的表現與高市值科技股的占比基本一致。納斯達克 100 指數幾乎變成了 AI 指數，所以上漲也毫不意外。相比之下，標普 500 指數當天上漲 0.1%，而道瓊工業平均指數下跌 0.7%；道指權重最大的成分股 UnitedHealth Group (UNH-US) 下跌 6.4%。

Seaport Research Partners 宏觀策略分析師科賽爾 (Victor Cossel) 表示，納斯達克創下一年新高，而 10 年期國債殖利率在近幾周緩慢走高後，依然低於去年的高點，這為科技股創造了「理想的順風」。

他說：「我們整體看好科技股，因為這些公司在疫情期間率先進入需求拉動階段，在 2022 年率先削減開支，現在則有可能在 2023 年下半年率先實現營業槓桿效果。」

投資人有很多理由對經濟和市場感到悲觀。鮑爾一再重申，通貨膨脹率仍然高於 Fed 2% 的目標，而許多經濟學家也認為 Fed 的超級緊縮措施可能引發衰退。但 AI 引發的熱潮讓策略師認為，這項技術或許會以某種方式提振股市。高盛集團的科斯汀 (David Kostin) 在研報中寫道：「AI 的潛在利潤提振作用已經給股市帶來了上漲動力。」

但需要確定的是，部分市場觀察人士認為，美股的韌性還源自其他因素，包括 Fed 主席鮑爾似乎拒絕承諾在 7 月升息，以及 Fed 調升了經濟預期。但股市走強與美國國債殖利率越發明顯的倒掛相反；倒掛往往被視為重要的衰退訊號。2 年期和 10 年期國債殖利率之間的差距，已經降至 3 月部分區域銀行倒閉以來的最低點。

電腦和軟體公司成為周三標普 500 指數中漲幅最好的類股，推動該指數連續 5 個交易日上漲，創下 2021 年 11 月以來的最長連漲記錄。而作為 AI 熱潮的代表，輝達股價今年來幾乎上漲 2 倍，周三也上漲約 5%。

Interactive Brokers 首席策略師索斯尼克 (Steve Sosnick) 針對輝達的漲勢指出，鮑爾的「談話不足以澆滅 AI 狂熱」。

除了 AI 熱潮外，科技股上漲還源於其他因素的推動。高市值公司擁有龐大的資產負債表和雄厚的資金實力，因此可以在經濟下滑周期扮演避風港的角色。