存款繼續外逃、Fed仍在「輸血」 美銀行危機尚未結束？

美國銀行存款還在繼續湧入貨幣基金，截至 5 月 17 日當周，貨幣基金規模升至 5.34 兆美元的歷史新高。同時美國聯準會（Fed）「銀行定期融資計畫」（BTFP）融資工具提供貸款規模激增至 870 億美元，危機似乎仍存。

美國投資公司協會（ICI）昨日公布的數據顯示，延續前一周趨勢，貨幣基金規模繼續擴大。截至 5 月 17 日當周，約有 136 億美元資金湧入美國貨幣基金，將其規模推升至 5.34 兆美元的歷史新高。在過去三個月內，貨幣基金規模增加逾 5,200 億美元。

貨幣基金出現持續資金淨流入，一方面是 Fed 持續加息後使得市場利率持續走高，對於存款的優勢擴大；另一方面則是銀行業危機帶來的「小銀行存款風險」讓資金趨向於安全性更高的貨幣基金。

除常規投資國庫券之外，貨幣基金還選擇成為 Fed 的 2.25 兆美元隔夜逆回購操作（ON RRP）的座上賓，大量資金遠離銀行而被存入 Fed，銀行「壓力山大」。

現在隨著美國債務上限日益臨近，短期國庫券殖利率持續下降（市場普遍認為期限相對較短的國庫券無違約之憂，因此頗受青睞），貨幣市場基金更傾向於將資金從國庫券轉移至 RRP 工具，可能會導致銀行準備金餘額進一步減少，流動性受到持續衝擊。

而通常在銀行動盪時期，準備金的減少可能會放大行業風險。並且由於目前國庫券殖利率要比 2011 年或 2013 年高得多（以基點計算，實際上高出 100 倍），利差的空間也更大，讓貨幣市場基金有更強的轉換動力。

資料顯示，投資於國庫券、隔夜逆回購操作和機構債等證券的基金增至 4.44 兆美元，增幅達 95.5 億美元。零售基金流入超過 140 億美元，機構基金僅流出少量資金。

貨幣市場資金流入的激增或許暗示，即將發布的 Fed H8 存款報告將顯示美國銀行擠兌仍在繼續。

與此同時，Fed 為銀行的輸血還未結束，截至 5 月 18 日當周，Fed 未償貸款總額為 961 億美元，高於前一周的 924 億美元。

其中，Fed 為應對矽谷銀行危機 BTFP 提供貸款激增至 870 億美元，而透過貼現窗口提供貸款降至 90 億美元。這標誌著 BTFP 的參與度越來越高。而美股銀行股本周的反彈似乎暗示，市場認為銀行業危機已經遠去。