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日股展望 瀚亞三大理由看好、四產業接棒

瀚亞投資 2023-04-27 09:04

全球升息逐步向尾聲,過去逆勢維持超低利率環境的日本,隨著4月初新任央行總裁植田和男即將上任,未來利率動向也受到市場關注。瀚亞投資日本股票團隊近期也針對日本利率政策、產業及股票布局發表展望,看好 2023 進場三大理由,並點名四大產業,可望在接下來的行情中接棒演出,支持日股有亮眼表現。

根據瀚亞投資日本研究團隊觀察,包括疫情解封後的內需復甦、日本企業獲利與股價合理性、偏弱日圓趨勢對於產業及企業影響,均對日股有正面帶動。

瀚亞投資日本股票團隊資產配置經理 Oliver Lee 分析,日本國內景氣已明顯回升,例如民眾消費意願提升、鐵路乘載量回溫,看好疫後消費觀光需求明顯提振,加上中國解封需求及供應鏈問題緩解,都是 2023 年的投資理由。

至於日圓何時可能轉向?Oliver Lee 表示,時間點難以預測,但新任總裁植田和男不至於立即大幅度改變既有的寬鬆政策,採取漸進式的機率較大,可能先調整殖利率曲線控管,取代立即性升息,投資人應無需過度擔心。此外,投資團隊在選股時,主要以日圓長期匯率表現來預估公司獲利,即便匯率有出現變化,亦不至於過度衝擊投資表現。

Oliver Lee 表示,以今年獲得多項基金大獎的瀚亞投資-日本動力股票基金為例,看好重工業、汽車、原物料及內需消費等四大產業族群。其中,自去年以來重工業股票受惠於日本核能重啟題材所帶動,日本原物料類股則受到中國解封提振需求,表現可期;同時,大宗商品成本今年回落,使得日本進口商利潤提升,可望帶動企業獲利與股價表現。

此外,根據日本國家旅遊局統計顯示,2023 年 2 月訪日遊客人數達到 147.5 萬人,已恢復到新冠疫情前的 2019 年 2 月、57% 的水準。受惠於此,日本國內內需及消費類股表現看俏,尤其看好包括藥妝、零售消費、鐵路大眾運輸等族群機會。

瀚亞投資強調,經歷公司治理改革及轉型後,日本企業獲利率長期趨勢向上,反觀日股股價淨值比僅 1.3 倍,折價空間約 40%,估值遠低於其他市場,投資人不妨適時把握日股進場機會。

表、日本股市估值相對各國便宜

資料來源:IBES MSCI Indices, Refinitiv Datastream,瀚亞投資整理,2022/12/31

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