時局不穩抱現求安？小摩新投資模型：大錯特錯！

今年是投資者跌到心痛的一年，但摩根大通新開發的模型顯示，倘若投資人因此不再投資買賣股票，基本上是壞主意。

美股 S&P 500 指數今年迄今已下跌 17%，為 2008 年以來 1 至 11 月期間最大跌幅 (2008 年同期跌幅 39%)，單此一點就足以讓投資者寧可抱現求安。

然而，摩根大通開發的「神經網絡模型」表明，這將是錯誤操作，因為未來 10 年的回報率非常好。

倘若該模型正確， S&P 500 指數未來 10 年的每年報酬率將達 8%，意味投資者今日投資 100 美元，未來 10 年以股息再投資的方式就會成長至 216 美元。

該模型結合多個基本面讀數，包括內部收益率、經濟數據、實際殖利率和家庭資產配置。投資者須切記一點，這些是市場模型，所以結果也可能出現大幅差異。摩根士丹利該投資模型指出，未來 10 年有 67% 可能性回報率介於 6.5% 至 9.5% 之間。

但就算撇開摩根大通的模型不看，借鏡歷史也可知道長期買股和續抱是增加個人財富的最佳方式。

自 1970 年 1 月開始，每 120 個月 S&P 500 指數平均漲幅達 135%，這意味著投資者的資金通常每 10 年就會增加一倍。該期間的價格漲幅中值為 134%。

當然這期間內外都有許多數據，例如自 1972 年任何一個月開始投資，接下來 10 年的總投資回報率介於 19% 到 -0.3% 之間。

但若在網路泡沫化期間買進股票，將導致連續 28 個月起的 10 年期間虧損，每個時期平均虧損 23%，這其中的教訓為何？泡沫時期入場風險遠高於高通膨時期買進。

有一點需記住，這些是價格回報，而投資的美妙之處在於除了價格上的回報還有派息。在網路榮景與泡沫化這之間，10 年期的回報率看起來好多了，僅 23 個月產生負回報，以及平均虧損 11%。

在表現良好的年份，股息會推升回報率，例如在 2009 年 3 月低點買進 S&P 500，可獲得總回報達 339%，不含股息的價格回報為 255%。

總之，股票就該是長期抗戰。