德銀:Fed升息衝擊美國垃圾債 高達50%屬於浮動利率

德銀:Fed升息衝擊美國垃圾債 高達50%屬於浮動利率(圖片:AFP)
德銀:Fed升息衝擊美國垃圾債 高達50%屬於浮動利率(圖片:AFP)

德意志銀行主題式研究部主管 Jim Reid 表示,美國高收益債 (垃圾債) 對美聯準會 (Fed) 的升息措施有著「顯著曝險」,若是美國經濟陷入衰退,可能將出現違約問題,成為市場動盪的根源。

Reid 指出,雖然美國和歐盟企業對浮動利率債券的曝險不高,但垃圾債的曝險明顯要高得多。美國目前有 50% 的垃圾債屬於浮動利率,比例創下歷史新高,槓桿貸款市場的快速增長,是造成這種問題的根本原因。

槓桿貸款是浮動利率債務的一種形式,通常用於為信用評等低於投資等級的企業提供資金,風險也較高。私募股權基金也經常會使用槓桿貸款進行併購,隨後將債務轉移到被收購的企業。一旦陷入衰退,債務負擔過重的企業,就有可能在履行償債時出現問題。

德銀預測,到 2023 年底,美國高收益債的違約率可能攀升至 4.5%,而美國槓桿貸款的違約率可能會更高,達到 5.6%。到 2024 年下半年,美國高收益債的違約將達到 9% 觸頂,槓桿貸款違約則將達到 11.3% 的頂峰。

Caygan Capital 避險基金經理 Naruhisa Nakagawa 表示,目前垃圾債利差(衡量債券風險)的持續擴大「幾乎沒有基本面支撐」,市場的拋售更多是由債券 ETF 強制出售所驅動。債券 ETF 贖回導致強制拋售,進而讓價格下跌,市場的預期正在自我實現。


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