〈觀察〉海外市場風險升溫 銀行兩招維持股利水準

通膨與升息壓抑全球經濟成長動能，海外市場風險也隨之攀升，在信用與市場風險雙升壓力下，銀行海外投資部位的評價利益恐將持續蒸發，為因應聯準會升息壓力，銀行除調降海外曝險比重，明年也將提高股票股利比重，留住法人與散戶股東。

美國通膨壓力略為緩和，激勵美股大漲歡呼，但法人認為，通膨壓力放緩雖有助和緩聯準會的鷹浪，但今年以來的升息循環恐怕要一路到明年第 1 季才有機會喊停，換言之，國銀短時間內仍無法擺脫升息壓力的緊箍咒。

這股升息壓力對銀行影響有多大，從金管會統計數據來看，國銀 9 月 OBU 稅前盈餘較去年同期呈現腰斬，只剩 33.4 億元、年減幅達 5 成；累計前 9 月稅前盈餘 552.8 億元、年減逾 2 成，原因在於升息帶動債券殖利率飆升，導致銀行海外投資評價損失繼續蒸發。

而根據金融研訓院日前發布的台灣金融風險指數，受通膨與升息影響，導致新興亞洲多國幣值持續走貶，銀行投資的海外債券違約疑慮升溫，信用風險與市場風險因而上揚，導致 TAIFRI 的「海外市場風險」次構面創下 2020 年 5 月疫情爆發後的新高。

為因應升息對金融市場的衝擊，國銀今年以來持續調降海外曝險比重，尤其有爛尾樓風暴、經濟放緩壓力的中國市場，更是國銀調整的重點市場，根據統計，截至今年前 3 季底，國銀對中國曝險總額與曝險占淨值比重雙雙下探新低紀錄。

在全球股債市場劇烈震盪環境下，拖累金融業淨值持續下滑，也勢必影響明年配息能力，為避免股利政策大幅縮水引發股東落跑，銀行除調降海外投資比重外，也擬調整過去現金股息為主的策略，改以股票股利為主，維持一定的股利水準。