彭博研究：ESG分數高的股票 估值未必較高

全球 ESG 基金資產快速增加，進而有導致加劇市場泡沫的質疑聲音浮現。彭博最新研究報告指出，ESG 評分前段班的股票，不代表估值就比較高。

根據晨星數據，去年美國 ESG 主題基金淨入達到約 700 億美元的創紀錄水準，引發可能導致市場估值過高，因而加大泡沫風險的聲浪；也有人認為，ESG 評分較高的公司，代表企業風險管理更佳，理應獲得高估值。

對此，《彭博社》以羅素 1000 指數成分股做出分析，在這個 43.5 兆美元的基準指數中，顯示 ESG 得分高與高估值並不相對應。

依照 Sustainalytics 的 ESG 風險評分，羅素 1000 指數中估值最低的前 20% 成分股 (Q1 組，ESG 風險評分中位數為 20.9；估值最高的前 20% 成分股 (Q5 組)，ESG 風險評分中位數為 21.2，兩者相去不遠。

這項結果套用其他的評分公式也獲得驗證。按照標普全球的 ESG 評分，Q1 組中位數為 59、Q5 組中位數為 56.5，兩者之間僅差 2.5 點。

研究也顯示，E、S 或 G 方面的單項得分也未影響估值高低。例如標普的環境 (E) 評分中，低估值的 Q1 組中位數為 57，比高估值 Q5 組的中位數 50.5 還要高﹝在社會 (S) 因素方面，Q1 組中位數 50、Q5 組中位數 56.5，也幾乎沒有顯示出估值有溢價優勢。

而彭博的自有 ESG 評分顯示，在企業治理 (G) 方面，Q1 組中位數 6.63，與 Q5 組中位數 6.64，兩者之間更毫無差別。

因此可得知，ESG 得分較高的股票並沒有顯示顯著或持續的高估值。

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