〈觀察〉央行給3個理由 暗示升息難按暫停鍵

台灣央行甫公布第一季理監事聯席會議貨幣政策議事錄摘要，全體理事一致同意調升政策利率 0.25 個百分點 (1 碼)，在此紀錄中可觀察到，央行理監事們多數憂心通膨和房價預期心理，並認為我國貨幣政策應與主要國家連動，因此，在物價、房價走漲壓力尚未明趨緩、且美國聯準會強烈鷹派升息腳步緩和前，可預期央行升息步調恐難按下暫停鍵。

央行在第一季理監事會議中預估，今年前三季 CPI 年增率仍將高於 2%，第四季可望回降至 2% 以下，全年 CPI 年增率估為 2.37%，然而，有央行理事提到，目前台灣通膨率雖不高於 3%，相較於其他主要國家為低，但實際的通膨壓力應較數據高出許多。

而據主計總處最新公布的 3 月 CPI 年增率，衝上 3.27%，不僅創近 9 年半最大漲幅，也是連續 8 個月突破 2% 通膨警戒線。

儘管主計總處和多家智庫均認為，國內物價壓力有望在下半年趨緩，但因目前俄烏戰況仍膠著，原物料價格仍處高檔，恐驅使央行進一步升息來抑制。

再者，台灣房價一直是民眾關注話題，據 591 實價登錄統計，近 10 年房價漲幅近 50%。

儘管央行多次祭出打炒房措施，再加上 3 月一口氣升息 1 碼，使 4 月全台交易量月減 13%，然而，房仲業者最新調查顯示，越年輕族群對房價看法越樂觀，未滿 30 歲受訪者有高達 64% 看漲房價，30~34 歲也有 52% 看漲房價，很顯然，即便買家觀望氣氛轉濃，但賣方若惜售，再加上營建成本高漲，恐怕房價也難有回落太多的空間。

因此，在會議記錄中，有理事直指，以過去 20 年累計實質房價漲幅而言，台灣實質房價累計漲幅在全球位居前幾名，也有理事提到關注資產價格泡沫化等問題，暗示不排除央行再繼續透過升息來抑制對房價上漲的預期。

此外，美國聯準會的升息速度也牽動著各國央行腳步，華爾街正陸續調高升息預期。野村預計，聯準會將在 5 月升息 2 碼，並在 6 月和 7 月再分別升息 3 碼，花旗則預測聯準會今年將升息 11 碼。

在聯準會鷹派態度明確下，即便央行總裁楊金龍日前已明指，我國升息不見得等幅跟進，但從此份紀錄也可以看到，理事表態，基於當前國際資金移動，提升利率是合理作法，尤其我國貨幣政策若能與其他主要經濟體貨幣政策連動，則效果較佳。

整體來看，基於目前國內外等情勢，央行正面臨持續性的升息壓力，很明顯地，升息循環將持續一段時日，至於能否明顯壓抑物價、房價上漲的預期，仍有待觀察。